铜市早评 | 宏观担忧加剧，铜价继续承压

　　宏观１、鲍威尔称支持接下来连续两次加息50个基点，4月美国ＰＰＩ同比增长11%再超预期，美元大涨创新高，美欧股市下跌。美联储加息缩表逻辑主导资本市场。

　　２、前日过境乌克兰到德国的一条天然气管道关闭，俄乌都指责是对方的责任，昨天欧洲天然气期货价格上涨20%。据意大利总理称欧洲多国大型能源进口企业已在俄罗斯设立银行帐户以保证继续进口天然气，说明进口天然气是可以得到保障的。欧盟外交官表示由于匈牙利反对，对俄石油制裁可能推迟， 但ＥＩＡ数据显示4月俄石油产量减少近100万桶/天，说明金融、物流等一揽子制裁措施仍大大制约了俄油产量，支持能源价格整体高位运行。

　　３、芬兰正式宣布支持申请加入北约，瑞典也可能同芬兰一起提出申请。俄罗斯回应称如果两国驻扎北约盟军，他们的领土将成为俄罗斯可能的军事目标。两国申请加入北约是否引发军事对抗范围扩大，可能是最近一个担忧的因素。不过笔者认为实际影响不大。

　　4、总结：美联储加息缩表主导，资本市场持续弱势，国内复工缓慢，但疫情形势向好，复工预期仍提供支撑

　　现货１、昨天ＬＭＥ库存小增至17.7万吨，注销仓单增加至6.7万吨，现货升水小跌到13美元。关注随着中国进口窗口打开，伦敦现货需求提高，库存增加势头扭转的可能，压力逐步减轻

　　２、国内交割前挤仓，昨天现货升水大幅回升到150元，现货对6月升水600元，换月后将继续高升水。保税仓单提货溢价大涨到80-70美元，沪铜现货及当月进口利润仍超300元，但报关效率仍低，进口货不多，加上炼厂检修影响，国内将继续降库。另外昨天现货价稍涨，精废价差小幅扩大到300元，精铜仍保持对废铜替代优势，由于国内回收和进口废铜都紧张，如果铜价进一步下跌，废铜将更加抗跌，低氧杆被迫减产。整体看低位现货全面升水结构，对铜价支撑作用越来越强。

　　３、发改委消息，要大力发展新能源，在西北规划建设4.5亿千瓦大型风电光伏基地，加快构建新能源供应消纳体系。今年新能源带动的基建可能是稳增长重要抓手，后期相当投资仍可期

　　４、总结：加息缩表和高通胀形成的宏观利空主导资本市场，美元急涨加重商品短线压力。国内仍关注复工进度，经济重启反弹的预期不变，而现货随着价格下跌，支撑越来越强，关注ＬＭＥ在一年低位的支撑情况，逢低逐步买入，今日71300-70500。

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