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早评精要
贵金属 昨日晚间金银价格探底回升，预计短线有超跌反弹出现。近期市场最为关注的数据是美国CPI数据，即美国通胀是否已经出现拐点。昨日美国CPI同比增长8.3%，低于上月的8.5%，但是高于预期的8.1%。同时核心通胀同比上涨6.2%，高于前值。数据公布后，金银价格出现剧烈震荡，先快速下跌后又明显收回。目前的通胀数据，不足以改变美联储加息的节奏，但无论如何，4月CPI较上月还是有回落，短线有出现拐点的意思。所以短线下跌情绪释放后，沪金昨日重新站稳400，沪银在4700附近获得支撑，预计短线震荡或略有反弹。短空离场，可少量背靠支撑位尝试短多。钢材 减产仍需等待行政干扰，低利润区间初期产量维持惯性增量，钢谷数据显示建材产量有明显回升，热卷企稳，可能和近期品种利润差异有关。需求端，上海有望6月份解封逐步全面复工，近期刺激政策有望进一步出台但整体影响在预期以及情绪上，现实层面建材消费暂难起量，后续仍需要观察消费实际表现，今日表需数据因统计样本区间差异或升至340万吨以上，下周公布4月份经济数据（或年内单月最差），近期盘面将受情绪扰动较大，谨慎参与；板材的矛盾仍在海外，海外衰退的交易是长期过程，近两月更多是预期预计3季度末端转为现实。企稳后震荡看待；螺纹10日内参考4650-4780。后续关注左侧布局做多螺纹盘面利润头寸。铁矿 14港巴西发运量552.9万吨（-153）季节性回落但保持中性水平，澳洲1649.1万吨（+61）回到季节性中位水平，目前主流矿供应矛盾不大保持正常水平，国内到港平稳。需求端，钢厂铁水节后抬升至236.7万吨相较平控目标已经处于高位，阶段性存在继续冲高可能，未来下降概率较大但注意高位维持时间可能相对较长。港口库存降至1.41亿吨，去库维持至6月底，原料有缺口情况下调整有底，大基差下反弹幅度也较大，企稳后宽幅震荡看待。止跌反弹后宽幅震荡看待；09合约日内参考800-855。双焦 焦炭方面，日港贸易3530元，折仓单3823元，提降两轮，利润283（43）元/吨，产量68.1(1.1）万吨，原料价格下降成本支撑转弱。下游钢厂产量236.74（3.17）万吨，受疫情影响，需求回补预期弱，负反馈影响上游走弱，焦企去库钢厂累库，下游步入淡季。焦煤方面，国产产量持续低迷，进口蒙煤通关350车以上。需求不佳，市场预期转弱，下游采购谨慎，整体产业链累库，钢厂累库为主，前期滞后货集中到货。焦化钢厂按需补库，需求偏弱，铁水产量已至高位，原料焦煤累库，焦炭盘面已反应合理下跌轮次。09合约焦炭3500-3300，焦煤2700-2500。动力煤 内蒙坑口787元，内蒙港口1190元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线检修，发运量走弱，进口煤价格倒挂，国内不具备市场优势，叠加人民币贬值，贸易商成本上升。下游淡季水电替代，电厂日耗持续走弱，加之发改委中长期限价政策，采购相对谨慎。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存2090万吨左右波动。发改委有定价要求，需求进入淡季。期货因强监管，成交量资金沉淀极低，不参与为宜。油脂油料 国际方面，虽然4月份马来西亚棕榈油库存上升幅度超出市场预期，但整体仍处于历史偏低水平，加之印尼实施禁止棕榈油出口政策，5月份马来西亚棕榈油出口预期好转，短期棕榈油价格继续回调空间有限支撑油脂价格。地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油。国内方面随着国内大豆供应持续增加，大豆和豆油库存提升，加之高价油脂抑制消费需求，豆油消费偏弱，压制豆油现货及基差报价。预计短期国内豆油价格继续下跌空间有限，整体仍将维持高位震荡态势，但疫情反复令需求低迷，对餐饮消费会产生一定利空影响。短线操作，豆油09震荡偏强，11100-10900；棕榈09高位偏强运行，11300-11700；菜油09震荡运行，13300-13600。生猪 近期国内开启第五轮收储，提振市场信心，且空头止盈离场也给猪价提供一定的底部支撑，全国大部分地区猪价上涨，五一过后，猪肉需求明显减弱，屠宰企业走货不佳，以降价采购的思路为主，但是养殖端扛价心理较强。从国家数据来看，生猪产能去化已经进入到正常水平，供给端减少的迹象十分明显，此外近期二次育肥的介入也使得短期供给出现一定的收缩，但是需求端仍然是限制猪价继续上行的重要因素，新冠疫情对于猪肉需求端的影响预计在下半年会有所体现，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、疫情等因素的影响。生猪09区间参考18800-19100。白糖 在巴西中南部地区进入压榨后，原油价格仍是影响糖价走势的重要因素，糖价在高位区域持续徘徊。产业上处于淡季等待旺季过程。宏观、原油层面的逻辑目前是主导因素。5800-5820关键支撑区域，不能快速收回则有进一步下跌的趋势。棉花 印度取消棉花进口关税并禁止棉花出口，加上美国棉区干旱，美棉签约销售已超卖，基金积极做多，带动国内棉价维持高位。但中国棉纱库存折天数32天左右，坯布折天数增加至37.45天，创新高，纺企运行承压较大。 郑棉下方关键支撑MA60，跌破则离场观望。燃料油 EIA数据显示美国本土产量下降（当周减少10万桶，是自1月来首次下降），国际原油大幅反弹，下游能源品跟随。目前燃料油供需面偏强格局不变（中东与南亚季节性发电需求逐步走强，俄罗斯出口受限），即供给紧张暂未改善，需求却有走强预期。但短期成本端影响难以避免，预计原油大幅波动下燃油震荡维持。单边观望。沥青 截止5月11日当周，全国石油沥青装置开工率27.1%，较上周上升16.8%，厂家库存83.67万吨，较上周下降1.53%，社会库存71.1万吨，较上周下降1.12%，开工有所上升，库存连续去化，炼厂利润修复，沥青保持震荡偏强态势。单边可回调做多，支撑区间参考06合约4040-4150，多FU-SC裂解价差持有，-200离场。聚烯烃 基于前期PE生产恢复较好，本周库存数据显示，PE累库程度较深，社会库存和企业库存均呈现累库现象。PP港口小幅累库，生产企业库存降库。基本面情况PP好于PE。下游需求情况看，PP，PE表需走低，需求变化不明显。华东疫情持续好转，观察是否带来下游数据改善。原油价格隔夜反弹，日内氛围偏多。日内关注前期单边策略了结出场情况。PP09合约多单持有，目标位8700；LLDPE09合约多单持有，目标位8800；L09-P09价差单持有，-100防守。甲醇 步入5月后，各地动力煤现货执行303号文情况逐渐明朗，甲醇成本端或有下调。昨日公布的库存数据显示，内地去库明显，企业待发订单环比小幅减少，显示出内地氛围偏好的局面。华东疫情缓解对下游需求有支撑，利于消耗港口库存。隔夜外盘原油反弹，日内氛围偏多。前期入场多单观测日内了结出场情况。MA2209多单持有，目标位2750；PP09-3MA09套利单目标位700。
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