美联储会议决议符合预期：美元受到挑战丨外汇洞察

　　联邦公开市场委员会将利率上调50个基点，并正式宣布缩表计划

　　美联储主席鲍威尔表示，接下来可能还会实施两次50个基点的加息

　　由于外汇市场此前预期紧缩步伐会更快，美元几乎没有波动；我们认为美元将保持强势

　　正如预期，联邦公开市场委员会将利率上调50个基点，并正式宣布缩表计划

　　正如普遍预期，联邦公开市场委员会（FOMC）在5月3-4日的政策会议结束后将联邦基金利率目标区间上调50个基点至0.75-1.00%。委员会还宣布，计划从6月1日起减持美国国债和抵押贷款支持证券（MBS），即启动量化紧缩（QT）或缩减资产负债表（简称“缩表”）。这将分两个阶段进行：在6月至8月的短期内，对于美国国债，最初设定每月最多缩减300亿美元，而对于抵押贷款支持证券，最初设定每月最多缩减175亿美元。从2022年9月起，对于美国国债，设定每月最多缩减600亿美元，而对于抵押贷款支持证券，设定每月最多缩减350亿美元。

　　鲍威尔的讲话令美联储考虑在未来几个月加息75个基点的预期落空，美元随之下跌

　　这项决定最初对美元没有产生显著的影响，因为美元要从过去十年罕见的高点进一步上涨，市场需要有证据表明美联储可能会在未来的会议上考虑更快地收紧货币政策。最终，美联储没有向市场提供如此激进的保证，美元随之下跌。美元最初的下跌出现的较早，当时有消息称，会议上没有鹰派成员投下反对票，主张加息75个基点。就连最鹰派的成员圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯•布拉德（James Bullard）也投票赞成加息50个基点。美元从最初的失望情绪中回升，但随后大幅下跌，当时美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）表示“委员会没有积极考虑加息75个基点”。相反，鲍威尔强调，“将在未来两次会议上讨论”加息50个基点（联邦公开市场委员会将分别在6月14-15日和7月26-27日召开会议），且如果通胀得到控制，之后加息速度可能会放缓至25个基点。市场已经预期美联储将连续加息50个基点，但美联储预计在短期内不会加速收紧政策，导致美元下跌。

　　我们仍然认为美元将保持强势

　　我们过去曾认为，鉴于市场已经计入的紧缩政策预期，美元上涨的难度加大，并强调美元将逐步走强的观点。但美联储没有就加息75个基点提供指引并不意味着美元会持续下跌，我们仍认为美元将会保持强势。首先，如果有数据支持，美联储对适当收紧政策的态度可能会改变。其次，正如鲍威尔所说，在未来的几次会议上，可能会维持50个基点的加息节奏。这将超过许多十国集团央行的加息节奏。第三，尽管美元空头认为市场对美联储加息期望过高，但大多数十国集团央行也是如此。我们的经济学家预计，到2023年3月，联邦基金利率目标区间将达到2.75-3.00%。最后，在全球经济增长放缓的环境下，美元往往会走强，这仍是其一大优势。