国内生产总值增速超过预期，但国内外不利因素有所增加
展望未来，创新能力的增强意味着中国可能在某些新兴技术领域跃居领先地位
中国数据回顾（2022年3月和第一季）¹
第一季国内生产总值增速超出预期，同比增速从2021年第四季的4.0%加快至4.8%。我们认为，主要原因在于中国通过在2021年12月投放流动性和1月降息来放松政策。经济全面复苏，基建和制造业投资强劲回升是主要驱动因素。然而，增长主要集中在1月和2月；由于奥密克戎疫情成为更大的拖累因素，以及房地产活动再度走软，3月经济增长全面放缓。
3月工业增加值同比增速放缓至5.0%（较1-2月的7.5%有所下降），而服务业生产指数自2020年4月以来首次出现负增长，下降0.9%。很明显，最近一个月，奥密克戎疫情成为更大的拖累因素，对服务活动产生巨大的影响。
第一季固定资产投资继续强劲增长，同比增长9.3%。制造业投资强劲增长和基建投资反弹是主要驱动因素，而由于开发商融资减少和商业开发住宅销售下降，房地产投资令人失望。
由于全球需求强劲且欧洲地缘政治紧张局势加剧导致消费前置，3月出口继续表现出众，同比增长14.7%。然而，受全球商品价格上涨和国内不利因素增加的影响，进口增速在1年多以来首次下降（同比下降0.1%）。
3月消费价格指数同比涨幅扩大至1.5%，但环比持平，因为运输燃料价格上涨（环比上涨7.1%）被猪肉价格持续低迷（下跌9.3%）的拖累所抵消。与此同时，由于商品价格上涨推动国内能源价格上涨，生产价格指数同比上涨8.3%。
专题文章：技术跨越式发展
采用海外技术可以提高生产率
在过去的几十年里，中国在缩小与发达经济体的技术差距方面取得了令人瞩目的进步，但其劳动生产率——衡量技术水平的指标——仍然不到高收入经济体平均水平的30%。这表明，中国企业仍有很大空间通过采用海外技术来提高生产率。
中国几十年来为提高创新能力所做的努力，也为企业跨越旧技术、直接迈向5G或移动支付等开创性新技术奠定了坚实的基础。事实上，已经有迹象表明，中国正在工业数字化和绿色技术等领域跃居前列。
数字化领域的新机会
中国已经开始在数字化等多个领域实现跨越式发展
我们预计，凭借中国庞大的技能型劳动力市场、强大的适应力、规模巨大的国内市场及不断增强的创新能力，新数字技术将继续发展。中国已经开始在以下数字化领域实现跨越式发展。
金融科技：数字技术和移动支付的迅速采用可以促进其他金融科技的发展，比如数字人民币（中国的央行数字货币）在2019年底启动试点计划，此后持续在各地推出。
电子商务：中国电子商务发展迅速，2021年底，网上零售额占社会消费品零售总额的40%，远高于2020年仅19%的全球平均水平（联合国数据）。我们预计，增强现实（AR技术）等更具创新性数字应用的推出，将为零售商提供进一步吸引精通技术的消费者的机会。
5G和其他：尽管是起步相对较晚，但中国目前占世界5G基站建设总量的60%以上，拥有最大的覆盖面，支持超过5亿的用户（《南华早报》，2022年3月9日）。6G技术正在开发之中，可能到2030年推出（《环球时报》，2021年6月6日）。
人工智能发展：中国是人工智能发展领域的全球领先者：中国是人工智能知识的主要生产者，在2021年的所有人工智能出版物中占比超过四分之一，在所有人工智能专利申请中占比过半（见图1和图2）。但是，中国在人工智能领域的私人投资额落后于美国，在2021年以172亿美元的投资额排名第二²。
1.中国内地在2021年人工智能出版物中所占比例排名第一，达到27%
资料来源：斯坦福大学《2022年人工智能指数报告》、汇丰银行
2.……并且占全球人工智能专利申请量的一半以上
资料来源：斯坦福大学《2022年人工智能指数报告》、汇丰银行
绿色技术发展
绿色投资应会在未来几年大幅增长
据国际能源署估计，中国要在2060年前实现其碳中和目标，到2060年需要投资超过200万亿元人民币，这使中国成为全球最大的绿色投资市场。再加上政策支持，这可能会推动中国未来几年的绿色技术发展。我们预计中国企业除在太阳能和风能等领域取得全球领先地位外，还将进一步推动其他类型绿色技术发展，比如电动汽车和氢能技术发展。
结论
尽管存在地缘政治紧张局势和去全球化等多种不利因素和不确定性，但我们预计未来几年中国的创新步伐将进一步加快。中国与发达经济体之间存在着巨大的生产率差距，这意味着中国企业仍有足够的空间通过采用更好的现有技术进一步提高生产率。与此同时，数十年的创新能力建设也为某些领域的技术跨越奠定了基础。
即将发布的中国主要经济数据
资料来源：Refinitiv Eikon
主要A股指数表现*
*过往的表现并不代表未来的回报
资料来源：Refinitiv Eikon。截至2022年4月21日收盘
1资料来源：CEIC、汇丰银行
2斯坦福大学2022年《人工智能指数报告》
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