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jinruiqihuo
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宏观分析
国内：跨周期调节继续发力。5日召开国常会，会议指出针对当前市场主体的困难，将尽快落实前期政策举措，在上半年完成退还小微企业、个体工商户和符合条件的中型企业留抵税额。并且对大型国有银行布署金融支持任务，今年新增普惠小微贷款1.6万亿，引导银行业主动服务实体，帮助稳定经济和就业。
国际：美联储加息落地，英国央行跟随。美联储加息后，英国央行决议加息25bp，已是今年第四次，并称预计9月开始缩表。俄乌冲突带来能源成本大幅提高，通胀压力仍然显著，英国央行称通胀未来可能超过10%，而货币收紧的同时也需要对经济萎缩风险进行权衡。此外，波兰和捷克分别宣布加息75bp。
贵金属
昨日贵金属冲高回落，COMEX黄金期货收涨0.45%报1877.2美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.57%报22.53美元/盎司。夜盘市场风险偏好走差，标普500大跌3.6%，纳斯达克跌幅更是接近5%，FOMC会后反弹告一段落。目前来看，各类资产普遍下行更多还是对流动性收紧的担忧。考虑到通胀和避险仍对贵金属价格有着潜在支撑，预计短期内贵金属仍以震荡为主。Comex黄金核心价格区间【1800,1950】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【21，24】美元/盎司。
投资策略：逢低做多，套保操作建议避开政策节点。风险提示：美国通胀持续超预期，俄罗斯与乌克兰冲突进一步升级。
LME铜跌0.53%,报9459.5美元/吨。但由于比值回落，沪铜下跌幅度较大。上海升310，广东升65，库存抬升，进口窗口打开，现货升贴水小幅回落。近期偏空因素逐步显现，铜价下行压力加大，宏观上海外流动性收紧落地，国内经济受疫情影响较为低迷，不利铜消费。现货上5月后供应陆续有增量预期，如果消费不佳，现货支撑或减弱。目前预计LME核心价格区间【9400，9800】美元/吨，沪铜核心价格区间【70000，74000】元/吨。
投资策略：单边暂建议观望。联储鹰派不及预期，美元强势可能暂歇，不利跨市反套策略。
风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
上一交易日LME铝价格震荡上行，开盘价2916美元/吨，收盘价格2936美元/吨，涨0.7%，节前上海铝对04贴45 ，广东铝对04贴5，昨日铝价继续下跌，节后归来地区累库幅度创下近年来的新高，库存压力之下持货商仍旧积极下调出货，贸易商和下游都不急于入场采购补货，成交一般。基本面情况来看，供给端持续恢复，目前消费恢复有限，但按照目前的消费情况预计二季度仍能去库，另一方面成本端有下行的风险，新的电煤限价即将执行，削弱铝价单边上行的确定性，预期铝价仍以高位震荡运行为主，运行区间在21000-23000元/吨，伦铝价格运行区间2900-3300美元/吨。
投资策略：价格回归中性水平，4-5月价格预期仍以高位震荡为主，关注现货后仍可考虑布局少量多头；Borrow可继续持有，等待疫情缓解后下游补库。风险提示：消费走弱/电煤价格回落/俄乌战争等宏观因素扰动
美联储如期加息后市场情绪走弱，欧美股市大跌，基本金属整体回调，隔夜伦铅跌幅0.76%，沪铅跌幅0.06%。LME暂停俄铅仓单，但实际俄铅仓单在LME仓单量为0，影响可忽略。现货层面由于价格反弹，下游观望情绪浓厚。短期来看，海外或延续偏紧格局，对于国内我们认为价格反弹后再生影响相对减弱，市场更多考验节后淡季消费的真实表现。我们预期价格持续向上动力不足，或维持震荡偏弱，预计沪铅波动区间【15200,15900】元，伦铅波动【2200,2450】美元。
投资策略：区间操作，反弹至区间上沿试空。风险提示：疫情对供应冲击，低库存下海外资金软逼仓。
隔夜伦锌于夜间出现大幅下挫，最低探至3878，最终收报3884，跌幅2.17%。昨日国内现货市场，上海对05合约平水-升水20，广东市场对06合约贴水35-升5，价格回落后下游采购较为良好，预计近期沪锌主力核心运行区间【26500,28000】。
投资策略：观望，避免追空。
风险提示：无。
隔夜伦镍震荡下跌，开盘31000美元/吨，最低30000美元/吨，收盘30000美元/吨或下跌2.08%。沪镍夜盘跌幅较大，跌11090元/吨或下跌4.97%。宏观方面，前期美联储加息50个基点，虽表态并未更加鹰派，但通胀高企背景下，市场仍押注下次议息会议加息75个基点的可能性，有色金属整体下跌。品种方面，国内纯镍开工率维持低位、进口亏损下货源仍偏紧。近期中间品产能加快释放，MHP折扣系数继续走低，部分硫酸镍成本下滑，产业端对镍价的负反馈增加。尽管宏观因素和下游需求偏弱令镍价有所下跌，但预计价格下跌后的补库需求对价格有所支撑，供需双弱下，短期镍价预计仍将维持区间震荡走势。核心波动区间伦镍【30000,35000】美元/吨，沪镍【210000,240000】人民币/吨。
投资策略：等待买入机会（产业利润修复补库需求释放）。风险提示：俄乌冲突演绎、印尼新增产能投放进度以及产业政策、国内疫情演绎。
隔夜LME锡小幅上涨，开盘价40270美元/吨，收盘价40660美元/吨，涨44美元/吨或0.11%。沪锡夜盘小幅收跌，收盘报326410元/吨，跌90美元或0.03%。上周五云锡对06升10000，市场升水再度缩窄，冶炼厂挺价意愿下滑，市场进口流通报价偏多，下游方面询价偏少，整体表现一般。昨日在美联储加息预期进一步抬升的影响下，有色价格跌幅较大，但锡由于受宏观因素影响较小，供应缺乏弹性等原因，价格维持窄幅震荡。短期锡价受到需求担忧和宏观情绪影响，价格有所承压。在宏观利空落地，以及国内复工复产，下游需求逐步修复后，锡价可能随着供需关系的改变而再次偏强。国内核心运行在32-36万元，国外核心运行在4.1-4.6万美元。
投资策略：逢低做多。风险提示：矿山修复超预期。
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