海通房地产｜疫情影响销售，当月同环比均恶化

　　涂力磊

　　海通房地产研究首席分析师

　　S0850510120001

　　投资要点

　　2022年4月销售同比跌幅继续扩大，当月环比转跌。根据克尔瑞和亿翰公布的2022年1-4月销售业绩排行榜数据，前100强房企操盘口径销售金额达到18688.4亿元，较2021年同期下滑50.1%，降幅较2022年1-3月扩大3.2个百分点。权益金额达到14788.8亿元，较2021年同期下跌51.5%，降幅较2022年1-3月扩大2.8个百分点，权益比79%。

　　从2022年4月单月情况来看，TOP100房企实现操盘口径销售金额4306.5亿元，环比下降15.8%，同比下降58.4%，同比跌幅扩大5.7个百分点。2022年4月TOP100房企实现权益销售金额为3479.1亿元，环比下降12.6%，同比下降58.9%，跌幅扩大4.4个百分点。

　　2022年4月房企销售持续回落，环比回落，同比跌幅继续扩大，我们认为这是由于4月份疫情在多地复发，加之2021年年初销售基数较高所致。

　　对比21年和22年1-4月操盘口径销售门槛来看，10强的门槛降幅相对最小。10强的门槛从857亿元下降至437亿元，同比下降49.0%；100强门槛从73亿元下降至36亿元，同比下降51.5%；50强门槛从207亿元下降至88亿元，同比下降57.3%；30强门槛从387亿元下降至165亿元，同比下降57.4%；20强门槛从543亿元下降至225亿元，同比下降58.5%。

　　2022年4月TOP50销售持续分化，房企仅四家正增长。从2022年4月单月操盘金额增速来看，前50强房企中仅有4家实现同比正增长，超九成以上负增长。其中，万达商业同比增速最高为487.7%，其次越秀地产为69.1%。跌幅榜中，正荣地产等跌幅超过80%。

　　投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。

　　风险提示：行业面临调控风险和基本面下行风险。