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全景解析跨链DEX协议THORChain:潜力究竟如何?

来源 中金网 04-26 15:23
摘要: THORChain存在相对高的内在风险,但是其底层技术以及生态经济良好,未来在团队披露和生态强关联方面拥有发展潜力。来源于火星财经专栏作家JZLCapital

  区块天眼APP讯 : 全景解析跨链DEX协议THORChain:潜力究竟如何?JZLCapital企业专栏2022-04-26热度: 3553

  原标题:JZL Capital | Cosmos专题研究四:THORChain

  作者:JZL Capital

  Chad于2019年加入THORChain,曾就读于University of Massachusetts Dartmouth。在2005年毕业后,Chad曾在不同的公司担任软件开发者的职位。Chad在2017年正式了解和进入crypto领域,并在同年创立了自己的第一个公司Cryptocades,Cryptocades利用游戏玩家电脑上的空闲算力来为开采Monero,但是公司在推出Beta版本后快速遇到技术问题,在六个月后关闭。之后,Chad加入了一个叫做Octagon Careers的线上职业申请平台公司,担任CTO的职位,Octagon Careers在五个月后倒闭,随后Chad加入了Thor Chain。

  三、THORChain生态技术概览

  THORChain的多链生态币交易采取了传统跨链桥和DEX流动性池的方式。概括来说,THORChain通过在不同链条(如以太坊,BTC)布置属于自己的钱包来进行跨链条交易,与此同时通过流动性池的方式对不同代币增强流动性。

  1. Vaults

  要了解THORChain的交易系统首先需要了解THORChain在不同链上的钱包(Vaults)的运行方式。

  THORChain有两种不同形式的Vaults,Inbound Vaults和Outbound Vault。Inbound Vault负责接收用户发送给THORChain的资产,而Outbound Vault负责向用户发送资产。

  举例:比如小明想要用BTC换取ETH,那么他首先要向THORChain在BTC链上的Inbound Vault发送BTC,在THORChain验证过后,THORChain在以太坊上的Outbound Vault会向小明发送ETH到小明以太坊的钱包里。

  两个Vault的设置与共识同样也不同,在任何一个链条上只会有一个主Inbound Vault,但是可以有多个Outbound Vaults。Inbound Vault的共识更为严谨和缓慢,而Outbound Vault的共识则更为快速。

  2. 共识

  THORChain的底层搭建语言采用了Cosmos的SDK开发者软件,并且采用了Cosmos的Tindermint共识协议。Tindermint共识协议是基于BFT的PoS共识协议,拥有33.3%(1/3)的容错率,与Cosmos容错率一致。但是THORChain尚未接入Cosmos IBC,是一个单独的链条。

  3. Vaults Cont.

  针对每一笔打入到Inbound Vault的资产需要经过所有验证者的共识验证,验证者决定用户要将资产发送到的地址,与此同时需要验证财产是否进入到THORChain的vault当中。但是Outbound Vault则不需要全部的验证者参与验证,只需要有一小部分的验证者来验证即可。

  THORChain的验证过程是基于Tindermint的绝大多数原则,通过签名(Signature)来完成对一个交易的验证。THORChain采用了Threshold Signature Scheme(TSS)的签名方法。

  TSS与传统以太坊上的DAO组织管理Treasury所采用的Multisig十分相似,唯一不同点为,Multisig是通过Smart Contract来运转,而TSS则是通过密码学来加密运作。所以Multisig只能被用在以太坊上,而TSS可以被用在任何生态上。每一笔的交易都需要2/3的参与验证者签名来完成验证。

  4. 流动性池

  THORChain的第二个运作核心为流动池。一个流动池内通常有两种资产- THORChain原生态代币(RUNE)和非RUNE资产。流动性池由验证者来发起运营,每当一个验证者要发起一个新的池的时候,它必须将约等于流动性池子内非RUNE资产价值两倍的RUNE质押到生态的Vault当中。这样做可以确保验证者不会私自盗取池子当中的财产,如果发现验证者有盗取行为,想要于被盗取数额1.5x的抵押RUNE会被扣除掉。

  与此同时,THORChain还有一个关键的核心点在于THORChain没有利用Oracle来维持它生态内的货币价值,THORChain采取了自由市场的方式来控制不同货币的价格。因为所有的非RUNE货币都与RUNE进行绑定,所以THORChain通过控制RUNE和非RUNE货币的绑定比率来确保价值稳定。

  THORChain生态内的RUNE主要分布在两个地方– 验证者在Vault当中质押的RUNE和在流动池内的RUNE。THORChain需要确保在Vault当中被质押的RUNE占到RUNE总量当中的67%,而流动池中的RUNE占到总量的33%。这样THORChain才能保证生态当中持有的RUNE价值将会是底层资产的三倍。THORChain通过调整流动池的奖励和质押的奖励来达到分配均衡。

  四、THORChain经济系统

  THORChain生态当中只有一种原生代币RUNE。RUNE主要用作支付交易费用以及未来的生态管理。

  在项目初期,THORChain mint了所有的1B RUNE代币,但是在2019年10月,管理团队销毁掉了库存当中一半的RUNE代币。目前RUNE代币的最大流量为500M,目前市场上有300M RUNE在流动。

  RUNE计划在十年内全部发放完毕,目前正处于第四年。

  根据RUNE的供应预测,大部分的RUNE将会被奖励给生态的验证者们。

  RUNE的早期分布如下图,其中大量的RUNE是被保留给了对验证这的奖励。

  与此同时,所有的参与者的Vesting时间段都已在几个月前结束。通过对比最近几个月的Circulating Supply,我们可以发现,从去年10月份到今天,将近有100M个RUNE被卖入到了市场里面,对价格产生了打压。

  RUNE价格走势:

  根据流动池里的非RUNE资产,我们可以计算出RUNE的地板价格。完美情况下,RUNE的价格应该是地板价格的3倍,目前RUNE的价格和地板价格大致是三倍差。

  通过这个估算方式,我们可以根据未来THORChain吸引新的资产Staking数量来推算,目前THORChain有着不同生态中最为高的Staking APY:

  如果我们假设这个APY可以吸引到新的资产过来质押,那么我们可以做出大致的价格推测:

  在过去的一年当中,RUNE的价格指数平均为6x,如果我们取保守估计,价格将为$23.39,超过过去的ATH。下图为Sensitivity测试,绿色标注为高于ATH的价格预测。

  六、THORChain融资路程

  THORChain到今天为止一共融资四次:

  1. Seed Round:2018年,未知投资者投资600K USD。在此时间段,THORChain参与了Binance组织的Hackathon

  2. Private Sale:2019年7月,True Ventures领投1.6M USD

  3. IDO:2019年7月,220K USD

  4. Strategic Round:2019年9月,通过OTC方式向不知名投资者出售价值3.25M USD的RUNE代币

  七、THORChain未来发展计划

  THORChain将在未来上线主网,官方预期为2022年7月,与此同时,THORChain目前支持BTC,ETH,LTC,BNB,和BCH,将会在未来加入更多的代币。官方还曾在Twitter上表示,已将部署IBC放入开发计划。

  八、THORChain风险

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  1. 代码安全性不足

  THORChain于2021年7月连续三次遭到黑客攻击,总共损失12M USD价值的ETH。在第三次攻击中,黑客利用假冒的Smart Contract欺骗了THORChain的共识系统,让其以为黑客向THORChain发送了大约价值8M的ETH,从而要求THORChain退回8M的ETH。在遭受攻击后,THORChain立刻停止了网络,并且修复漏洞,并通过代码审计。但是THORChain最后还是向黑客支付了800K USD左右的赎金来赎回丢失的ETH。

  黑客的攻击实际上也是THORChain代码的问题漏洞。THORChain的代码过于复杂,拥有超过200K行的代码,而普通的生态平均只有2000行左右的代码。THORChain的代码过于复杂,难以完全审计。

  2. 开发困难

  由于THORChain的底层代码过于复杂,导致开发者想要在平台上开发Dapp的难度也会增加。

  3. 主网上线风险

  为了摆脱中心化交易所的影响,THORChain主网上线后,所有在其他链上的bep20和erc20 RUNE转换为THORChain生态标准的原生态代币,这代表着CEX上将不再有RUNE。

  但是这个转换过程当中,RUNE将失去在交易所的价格参考,过程当中很容易受到黑客的

  攻击或者大量的投机交易,导致RUNE价格崩溃。

  4. 管理层不透明

  THORChain管理层直到今天还是没有公开身份信息,结合过去几个月的大量抛售RUNE,存在着潜在的管理者不良运行的风险。

  九、总结

  THORChain存在着大量的风险,但是其底层技术以及生态经济良好,拥有较大潜力。

  其中主网上线将是THORChain的“一大劫”,主网上线的RUNE转换过程将对现在持有RUNE的用户造成大量风险。对于机构和个人投资者来说,不公开的团队信息折射出不好的信号,难以让人相信管理者团队的资质。

  但是仅从技术角度以及发展前景来看,THORChain利用底层资产来支撑RUNE价值的方式让RUNE是一个很好的投资选择。根据作者对于RUNE未来价值的计算推测,RUNE有着较大的升值潜力。但是预测模型包含了较多变量,其中THORChain生态对于新用户的吸引力主要来自于较高的质押APY。能否保持较高的APY将会是THORChain未来是否能吸收大量底层资产的关键点之一。

  在主网上线前期,THORChain可能会经历潜在的动荡阶段,还需要对THORChain进行持续关注来了解THORChain的潜在未来价值。

  关于我们

  JZL Capital 是一家注册于海外,专注区块链生态研究与投资的专业机构。创始人从业经验丰富,曾经担任过多家海外上市公司CEO和执行董事,并主导参与过 eToro 的全球投资。

  团队成员分别来自芝加哥大学、哥伦比亚大学、华盛顿大学、卡耐基梅隆大学、伊利诺伊大学香槟分校和南洋理工大学等顶尖院校,并曾服务于摩根士丹利、巴克莱银行、安永、毕马威、海航集团、美国银行等国际知名企业。

  本文来源:JZLCapitaln原文标题:全景解析跨链DEX协议THORChain:潜力究竟如何?声明:本文为入驻“火星号”作者作品,不代表火星财经官方立场。n转载请联系网页底部:内容合作栏目,邮件进行授权。授权后转载时请注明出处、作者和本文链接。 未经许可擅自转载本站文章,将追究相关法律责任,侵权必究。n提示:投资有风险,入市须谨慎,本资讯不作为投资理财建议。免责声明:作为区块链信息平台,本站所提供的资讯信息不代表任何投资暗示,本站所发布文章仅代表个人观点,与火星财经官方立场无关。虚拟货币不具有法定货币等同的法律地位,参与虚拟货币投资交易存在法律风险。火星财经反对各类代币炒作,请投资者理性看待市场风险。n语音技术由科大讯飞提供关键字:以太坊项目融资美元NFTTWITTER

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