中期研究院 农产品研究团队 2022年4月25日
一、本周要点提示
（一）大商所增加唐人神集团股份有限公司为生猪集团交割仓库，其分库为湖南龙华农牧发展有限公司、南乐美神养殖有限公司。增加安乡牧原农牧有限公司为牧原食品股份有限公司的集团交割仓库分库；增加三台新希望农牧科技有限公司为新希望六和股份有限公司的集团交割仓库分库；增加中粮家佳康（张北）有限公司、中粮家佳康（赤峰）有限公司为中粮肉食投资有限公司的集团交割仓库分库；增加江安德康生猪养殖有限公司、常熟德康农牧有限公司为四川德康农牧食品集团股份有限公司的集团交割仓库分库。
暂停河南省黄泛区鑫欣牧业股份有限公司、河南龙凤山农牧股份有限公司的生猪指定交割仓库交割业务。
（二）中国粮食产量连续
7
年保持在
1.3
万亿斤以上，粮食库存保持充裕，目前冬小麦苗情转化好于预期，肉蛋奶鱼菜果等“菜篮子”品种生产供应充足，加工和应急保障能力不断增强，农产品稳产保供有保障。
针对疫情影响、农资涨价、生猪养殖亏损等问题，农业农村部会同有关部门，加强产销对接，畅通农资运输配送，多措并举保障化肥供应；
落实种粮农民一次性补贴，适当提高稻谷、小麦最低收购价，稳定种粮农民收益预期；
稳定生猪养殖基础政策，引导养殖场户合理安排生产，保持生猪产能基本稳定。
要加强农产品全产业链监测预警体系建设，把中国农业展望大会打造成全球农业信息交流合作的品牌。
二、行情回顾
上周主力合约震荡偏弱。主力09合约最高价18080，最低价16880。成交量14.2余万手，较上周增加9万余手，持仓4.84余万手，较上周增加4.3余万手。
图1：
生猪05合约
资料来源：文华财经、中期研究院
上周生猪价格涨幅较大，周内外三元出栏均价13.95元/公斤，较前一周上涨13.19%。市场产能下降预期、收储提振、疫情防控限制调运等多方面因素支撑猪价。但另一方面，毛猪价格上涨，市场下游接受程度欠佳，成交不畅，近期有回调风险。
图2：
生猪现货价格
资料来源：涌益咨询、中期研究院
三、基本面分析
（一）供给方面
1、出栏体重
上周全国出栏平均体重117.23公斤，较前一周略涨，150公斤以上出栏占比5.21%，持平；90公斤以下占比5.79%，持平。短期内由于猪价高以及调运不畅，养殖端有压栏迹象，加上二次育肥兴起，出栏均重有微幅上涨，但预计压栏情况不会持续太久。
图3：生猪出栏体重
资料来源：涌益咨询、中期研究院
2、补栏情况
上周外三元仔猪出栏均价为506元/头，较前一周涨62元。二元母猪市场销售价为1636元/头，较前一周涨25元。上周仔猪价格大涨，一方面受到市场猪价上涨提振信心，再一方面统计局数据表明产能下调，看好下半年市场，补栏情绪大增；母猪补栏积极性一般，集团自留为主，外采有限。
图4：
仔猪、二元母猪价格
资料来源：涌益咨询、中期研究院
（二）需求方面
1、生猪屠企屠宰量
上周屠宰企业合计平均屠宰量在117676头/日，较上周减少4.32%。上周宰量减少，受到疫情管控影响，一些屠宰大厂停宰。后半周宰量下降较大，毛猪价格涨价明显，导致屠企订单减少。
图5：屠企屠宰量
资料来源：涌益咨询、中期研究院
2、猪肉需求情况
上周全国白条均价为18.45元/公斤，较前一周涨10.35%。上周白条价格随着毛猪价格上涨，但随着价格攀升，终端市场接受成度下降，批发市场有白条烂市现象，目前终端暂无明显好转迹象，预计短期难以继续大涨。
图6：猪肉价格
资料来源：涌益咨询、中期研究院
（三）行业利润
本周自繁自养周均亏损262.97元/头，外购仔猪盈利1.17元/头。生猪价格大涨，行业养殖利润得到改善。同时虽然养殖利润好转，但由于许多养殖户选择压栏惜售，导致利润并未兑现。
图7：养殖利润
资料来源：涌益咨询
四、操作建议
现货转好，带动生猪期货也上涨。05即将进入交割月，虽然新增交割库升水问题利空盘面，但考虑到目前疫情管控，空头交货受阻，多头逐渐优势显现，05不会太低；远月合约上升趋势，逢低偏多。
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