【方正汽车】汽车销量月报：3月产销承压，新能源车维持高景气度

　　核心观点

　　3月汽车产销承压，同比增速转负

　　① 国内汽车销/产量分别 223.4/224.1万辆，同比分别-11.6%/-9.0%。② 新能源汽车销量48.4万辆，同比+114.4%，渗透率为21.7%。③ HEV乘用车销量7.0万辆，同比+52.2%，预计2022年混动市场将延续高增势头。④ 自主品牌乘用车销量90.4万辆，同比+21.3%，单月占比达48.5%，同比+8.7pct，提升幅度明显。⑤ 汽车经销商库存系数为1.75，同比上升13.6% ，受疫情及季末补库存影响。⑥ 出口量为17.0万辆，同比+28.8%，其中新能源乘用车出口1.5万辆，同比增长86.3%，有望成为汽车市场的新增长点。3月乘用车新能源渗透率达到24.7%。乘用车中，紧凑型、中/大型细分市场的新能源渗透率呈现加速上涨态势，小型车市场渗透率增速不减。其中中/大型市场渗透率为22.5%；紧凑型市场渗透率为17.2%；小型车市场渗透率达到41%；微型车细分市场渗透率接近100%。

　　新车型展望:2022年各大车企加快高端新能源车型布局，MPV市场迎来多车型上市。

　　① 新能源市场，多款全新车型迎来上市/交付。新势力有蔚来ET7/ET5、小鹏G9、理想L9、哪吒S等;传统自主车企（含新品牌）有飞凡R7、智己L7、沙龙机甲、长安C385、比亚迪驱逐舰05/海豹等；合资品牌有本田e:N系列、精灵#1、Q4 e-tron等车型。② MPV市场，新品上市加快，动力模式从传统燃油→混动→ PHEV/REEV/BEV转变。岚图、红旗、比亚迪、WEY、风行、极氪等品牌加快布局MPV市场，新车型预计在2022年上市/交付。

　　投资建议：汽车芯片紧缺、原材料价格维持高位，预计短期内难以明显缓解；局部疫情导致产业链产能受限，随着多地区汽车上下游企业陆续复工复产，疫情影响逐步走弱，待物流运输问题解决后，国内汽车产业链将逐步恢复疫前状态，维持2022年汽车销量正增长乐观预测。自主品牌景气度持续向上，电动化、智能化浪潮深入人心，我们建议：整车关注比亚迪、广汽集团、长安汽车、长城汽车，及汽车销售企业广汇汽车；智能化被动安全关注均胜电子；线控底盘关注伯特利、中鼎股份。

　　风险提示：宏观经济下行影响购车需求；疫情反弹汽车产销不及预期；芯片短缺缓解不及预期；原材料价格进一步上涨；新车型不能按时上市、交付。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容，完整报告请查看《汽车销量月报：3月产销承压，新能源车维持高景气度》。

　　方正汽车团队

　　段迎晟

　　方正证券研究所

　　汽车首席分析师

　　段迎晟：方正证券研究所副所长，华南理工大学工学学士，中山大学MBA，连续十届新财富最佳分析师，曾任平安证券、国信证券、华创证券电子、计算机行业首席分析师，超过十年产业从业经验。

　　王 玉：中央财经大学硕士，新财富团队核心成员，十年行业研究经验，深度覆盖消费电子、面板、新能源汽车。

　　于尚民：硕士学历，8年股权投资经验，曾任远致富海投资总监，深度覆盖新能源储能。

　　姜肖伟：北大MBA，8年电子产业从业经验，深度覆盖消费电子、面板、新能源汽车。

　　庞士伟：厦门大学硕士，5年电池相关产业经验，2年投资经验，深度覆盖新能源汽车、锂离子电池材料。

　　仇百良：北汽蓝谷“老”工程师，5年青春致力于一件“大”事：作为项目经理，带领团队完成急狐αS车型的开发上市。拥有完整的汽车开发管理经验，熟悉汽车造型、工程开发、零件定点、各种试验、基地生产全部环节。2021年成为金融新人。