周三（4月20日），国内商品期市收盘多数下跌，黑色系及能化品领跌，焦煤跌逾4%，纯碱跌近4%，原油、燃油、焦炭跌逾3%；基本金属全线下跌，沪镍跌逾3%；农产品涨跌不一，豆粕涨逾2%，棕榈油跌近3%，花生、红枣跌逾2%；贵金属均下跌，沪银跌逾2%，沪金跌逾1%。
热评：继发改委表示下一阶段将全力做好大宗商品保供稳价，制定粗钢产量压减的实施方案之后，本周国常会确定能源保供增供举措，将通过核增产能、新投产等方式新增3亿吨煤炭产能。由此，我们预计下一阶段国内经济工作的重心将侧重于疏通交通物流、做好保供稳价，保障供应链安全。短期来看，经过一波大幅的上涨之后，当前国内商品多数处于高位，高层重提保供稳价，市场情绪趋于谨慎，商品或有调整的风险。不过，现阶段供应链问题难解，商品跌幅或也有限，一方面，俄乌在顿巴斯地区的战争已经打响，美西方威胁采取第六轮制裁措施，将可能涉及能源和重要银行体系，另一方面，国内疫情仍处于散点多发阶段，各地物流交通未有明显缓解，部分行业甚至出现被动减产的现象。
1、黑色建材：政策干扰增多，黑色系高位震荡。
发改委表示今年将连同多部委，继续开展全国粗钢产量压减工作，引导企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，确保2022年全年粗钢产量同比下降。国常会确定将通过核增产能、新投产等方式新增3亿吨煤炭产能。不过，山西应急管理厅表示将开展为期两周的煤矿安全生产大检查，当前黑色系的政策干扰明显增多，且多空因素均有，价格高位波动或加剧。
从基本面来看，本周钢材产量小幅回落，库存继续去化，表需保持低位，表明受疫情影响供需两端均有走弱迹象。疫情控制之后，预计稳增长政策将加快落地，发力端则集中在投资领域，因此，中长期可关注稳增长带来的需求增量，黑色系存在逢低买入的机会。
2、基本金属：乐观预期兑现后，金属高位回落。
在俄乌局势、国内稳增长政策等乐观情绪释放后，负面消息带来新的压制，一是，IMF发布世界经济展望报告，将2022年全球经济增速预期从4.4%下调至3.6%，表明全球经济回落的风险持续升温；二是，美联储官员释放偏鹰的信号，布拉德表示可以考虑一次加息75bp;三是，国内高层重提全力做好保供稳价工作，市场情绪受到冲击。从铜的基本面上来看，铜精矿供应暂时充裕，铜精矿加工费走高，但智利和秘鲁铜矿供应扰动增强；且国内疫情对精铜的生产和运输带来扰动。需求方面，国内下游需求持续走弱，上海、江苏等省市收紧防疫措施，铜加工、铜杆厂等企业开始减产或者停产。供需两弱格局下，金属市场易受情绪波动，走势仍存在不确定性。
贵金属方面：美联储官员再度释放极度鹰派的信号，布拉德表示可以考虑一次性加息75BP，美债利率飙升，美元指数走高，黄金短线走弱。不过，当前黄金走势与避险+通胀+去美元化相关性更高，预计黄金下方仍有较强的支撑。
3、能源化工：多空因素交织，油价高位回落。
多重影响因素交织，原油市场再度走弱，一是，美联储释放偏鹰的信号，美债利率走升，美元指数走高，压制风险偏好；二是，上周公布的IEA、EIA和OPEC月报对年内原油需求均作出了下调的预测；三是，大规模抛储被市场消化后，俄乌战争升级与利比亚武装冲突导致供应端不稳定性再度加剧。
往后看，当前俄乌局势仍是国际油价走势的最关键影响因素，双方冲突持续升级，美西方国家威胁采取第六轮的制裁措施，并可能涉及俄罗斯核心的能源领域，一旦制裁措施落地，那么全球原油供应将大幅度地减少。需密切关注俄乌局势的进一步走向。
4、农产品方面：国际油价走弱拖累油脂大幅下跌。
美豆：随着南美地区大豆确定性减产，市场焦点转向美国大豆种植情况，当前美豆播种工作刚刚开始，USDA发布的作物周报显示，截至4月17日，美国大豆播种工作完成了1%，落后于上年同期的3%，也低于分析师预测的2%，这给美豆价格带来了支撑。
豆油：数据监测显示，4月18日，全国主要油厂豆油库存79万吨，比上周同期增加 1万吨，月环比增加5万吨，同比增加20万吨，比近三年同期均值减少16万吨。国内大豆供应增加，后期大豆压榨量仍将继续提升，预计豆油库存将继续保持上升趋势。
棕榈油：MPOB公布的报告显示，马来西亚3月末棕榈油库存环比下降2.99%至147万吨，创一年低位，库存超预期回落刺激市场情绪。SPPOMA数据显示4月1-5日，马棕产量环比减少16.55%，增产季节马棕产量意外回落，支撑油脂价格反弹。据ITS数据显示，4月1-20日，马棕出口量环比上月减少14.5%，表明出口需求持续走弱。
由于马棕库存意外去化，叠加国际油价反弹，棕榈油价格迎来一波大涨。不过，棕榈油进入季节性增产，加上印尼的棕榈油库存较高，国内疫情利空需求，国际油价高位回落，美联储释放偏鹰信号，多重利空因素刺激下市场情绪有所转弱，油脂价格短线或有调整的压力。中期重点关注产量的回升情况。
国内宏观
1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署进一步抓好春季农业生产的措施，确保粮食丰收和重要农产品稳定供应。会议指出，稳就业与稳物价同是保持经济运行在合理区间的主要支撑。稳定粮食等重要农产品生产供应，对保持经济社会大局稳定特别是稳定物价、保障民生具有压舱石作用，在当前国际粮食市场不确定性增加、一些国家高通胀的情况下尤为重要。我国粮食供应和储备充足，今年春播稳步开展，粮食安全是有保障的。
会议确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力。要发挥煤炭的主体能源作用，通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨；运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间；推动煤电机组节能减排改造、灵活性改造、供热改造，全年改造规模超过2.2亿千瓦。要在严格监管、确保绝对安全的前提下有序发展核电。对经过多年准备和全面评估审查、已纳入国家规划的浙江三门、山东海阳、广东陆丰三个核电新建机组项目予以核准。
2、央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，抓好近期各项金融政策的落地工作，加大疫情防控和经济社会发展金融支持，保障物流畅通和促进产业链供应链循环。会议指出，各金融机构要重点围绕接触型服务业、小微受困主体、货运物流、投资消费等重点支持领域，强化对重点消费、新市民和有效投资的金融服务，及时在信贷资源配置、内部考核、转移定价等方面出台配套措施。要充分发挥多项结构性货币政策工具的效能，做好政银企对接，及早释放政策红利。会议强调，金融机构要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策落实好差别化住房信贷政策，更好满足购房者合理住房需求。要执行好房地产金融宏观审慎管理制度，区分项目风险与企业集团风险，不盲目抽贷、断贷、压贷，保持房地产融资平稳有序。要及时优化信贷政策，灵活调整受疫情影响人群个人住房贷款还款计划。
3、财政部披露，一季度，全国一般公共预算收入62037亿元，同比增长8.6%；全国税收收入52452亿元，同比增长7.7%；其中，证券交易印花税1067亿元，同比增长21.3%。
4、财政部、税务总局公告，要求进一步加快增值税期末留抵退税政策实施进度，尽快释放大规模增值税留抵退税政策红利。要加快小微企业留抵退税政策实施进度，抓紧办理小微企业留抵退税，在纳税人自愿申请的基础上，加快退税进度，积极落实微型企业、小型企业存量留抵税额分别于2022年4月30日前、6月30日前集中退还的退税政策。
5、4月LPR报价出炉：1年期LPR报3.70%，5年期以上品种报4.60%，均与上期持平。这是LPR连续三个月“按兵不动”，市场对于降息的预期再度落空。
6、中汽协：3月，汽车出口同比保持快速增长，其中新能源汽车出口增长贡献度为17.4%；3月汽车企业出口17万辆，环比下降5.5%，同比增长28.8%；1-3月，汽车企业出口58.2万辆，同比增长58.3%。
国际宏观
1、美国至4月11日当周MBA抵押贷款申请活动指数为374，前值393.5；再融资活动指数为1023.2，前值1109；购买指数为254，前值261.8；30年期固定抵押贷款利率为5.2%，前值5.13%。
2、美国3月成屋销售年化总数577万户，预期580万户，前值602万户修正为593万户；3月成屋销售环比降2.7%，预期降4.1%，前值降7.2%。
3、博鳌亚洲论坛发布旗舰报告指出，2022年亚洲经济仍将处于恢复进程当中，但增长幅度或有所收敛，2022年亚洲经济增速很可能低于当前IMF预测的5.2%，预计在4.8%。
4、欧元区2月工业产出同比升2%，预期升1.5%，前值自降1.3%修正至降1.5%；环比升0.7%，预期升0.7%，前值自持平修正至降0.7%。
5、4月20日，美国能源信息署（EIA）公布数据显示，美国至4月15日当周EIA原油库存减少802万桶，预期增加247.1万桶，前值增加938.2万桶。
EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存减少802万桶至4.137亿桶，减少1.9%；上周美国国内原油产量增加10万桶至1190万桶/日；美国上周原油出口增加209万桶/日至427万桶/日。
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