日元遇历史性贬值，央行会出手干预吗？

📉📉📉日元遇历史性贬值！

4月20日（周三），东京外汇市场日元兑美元汇率延续多日来的跌势，一度触及1美元兑129日元的低位。

连日来，日元大幅贬值成为国际市场关注的焦点。特别是，俄乌冲突爆发之后，日元汇率贬值速度明显加快，本轮日元贬值已达到2002年4月以来的最严重水平。

目前，日元卖盘和美元买盘的局面还在持续……

日元汇率创20年来新低

日元的贬值已经持续一段时间。

自今年3月初开始加速，日元对美元汇率从3月初的114左右迅速突破129，仅一个半月时间，日元相对美元已经贬值超过10%，1美元能兑换的日元增加了15日元。

2021年年初，日元对美元汇率在103左右，从2021年初至今的一年多时间内，日元相对美元已经大幅贬值超过20%。

不仅是对美元汇率，日元对其他货币汇率也在持续下跌。19日，人民币对日元突破20关口，至20日仍在19.9左右。今年3月初，人民币对日元汇率还在18左右，一个半月时间内日元相对人民币贬值了近10%。如果从2021年初开始计算，日元相对人民币的贬值幅度也超过了20%。

日元成为今年发达国家表现最差货币，兑主要货币跌幅在10%左右，成为今年仅次于卢布全球表现最差的主要货币。

日元大幅贬值的同时，美元近期表现势如破竹。美元指数在今年2月初因欧洲央行和英国央行意外转鹰短暂调整，但随着3月美联储加息落地，并释放后续将加大加息幅度和加快缩表的信号，美元指数重回涨势，4月以来一路突破99、100大关。

在当前的形势下，市场押注进一步的分化已经不可避免，日元跌势或将持续。目前卖出日元已经成为最受欢迎的交易，根据商品期货交易委员会的数据显示，资产管理公司上周进行了创纪录的空头押注。

Resona Holdings Inc.首席策略师Shinsuke Kajita表示：在美国收益率持续上升的情况下，美元兑日元汇率的上涨势头目前看来势不可挡......鉴于目前的情绪，很难看到该货币的汇率不触及130。

盛宝银行外汇策略主管John Hardy在报告中表示，在日本实施货币干预或者日本央行放松国债收益率上限的承诺之前，“日元的压力将继续存在“。

是否会出手干预贬值

面对势如破竹的日元，日本当局是否会出手干预？就近期日本央行再度无限量购买10年期国债、明确不会容忍收益率过度攀升的相关表态上看，日本出手阻止日元贬值的政策可能遥遥无期。

不过，也要分析师认为日本不会坐视不管。澳大利亚联邦银行策略师Joseph Capurso 在报告中提及，为遏制日元暴跌，日本财务省通过日本央行进行干预的可能性越来越大。

若日本当局真的出手干预贬值，那么将会给市场带来哪些挑战？

通常来讲，为防止外汇干预行为影响货币政策，日本政府一般采取冲销式的外汇干预，即在买进或卖出外汇的同时，卖出或买进等额的政府债，从而回笼资金或释放流动性。

抑制日元大幅升值方面，日本货币当局的具体手法如下：首先通过发行政府短期债券（通常为外汇资金债券FEF-FBs）来筹措日元资金，然后将筹措到的日元在外汇市场上卖出，买入外汇，最后用购入的外汇购买以外币计值的债券（如美国国债）。

相比之下，抑制日元大幅贬值需消耗日本外储，因而成本会高得多。

💸💸💸目前，日本的外汇储备规模约为1.356万亿美元，是仅次于中国的全球第二大外储规模。不过，虽然规模庞大，但要想有效拉升日元，日本货币当局需投入巨量外储，这将导致日本外储规模有迅速缩小的风险。

此外，若想对美元/日元的汇率进行干预，通常来说日本货币当局还需要征得G7，尤其是其美国同行的同意。考虑到华盛顿历来反对所谓的“汇率操纵“，铃木俊一在G20财长和央行行长会议上的相关发言将备受市场关注。特别的，若铃木俊一与美国财长耶伦的进行相关讨论，那么讨论结果极有可能包含了日本下一步行动的线索。