国贸投研 | 投资行情星标推荐 (2022-4-21)

　　金融日报

　　观点：降息落空+人民币贬值，股指震荡走弱

　　行情回顾。

　　昨日上证指数早盘窄幅震荡为主，午后指数加速下探。行业上，煤炭、房地产、黄金、钢铁、建筑板块领跌，仅食品、旅游出行、白酒等消费复苏相关板块走强。沪深300收跌1.55%，上证50收跌0.92%，中证500收跌2.22%。两市成交0.82万亿元，上日为0.78万亿元。北向资金全天净卖出52.88亿元，连续3日净卖出。

　　投资逻辑：

　　昨日A股大幅回落，主要由于美联储加息+缩表进程将加快，人民币汇率大幅贬值，以及4月LPR利率未调降，市场“降息”预期落空。不管是MLF、LPR还是降准幅度，4月货币政策宽松力度全面不及市场预期，对此我们认为，就疫情后的经济特征来说，主要矛盾在供应链的影响等，并不在于货币政策。未来国内经济的增长，主要通过投资发力、需求恢复来实现，市场应弱化“放水”对经济修复的重要性，宏观层面重点观察国内疫情形势、房地产销售情况以及消费修复情况。

　　对于A股来说，此时处于经济筑底、市场信心修复时期，股指或延续震荡筑底走势。中长期内，股指的配置性价比正逐步凸显，一方面，随着防疫政策的进一步优化，疫情对经济的掣肘将逐步减弱，叠加国内维稳政策的陆续推出，国内经济最差的阶段有望过去，全年有望实现企稳回升。另一方面，经历了开年以来的调整，股指的估值压力已逐步消化，投资性价比有所提高。风险点在于美联储紧缩步伐加快引发的资金回流。

　　IF合约逢低布局多单

　　推荐星级 ★★★

　　IH合约逢低布局多单

　　推荐星级 ★★★

　　IC合约逢低布局多单

　　推荐星级 ★★★

　　国债：

　　宽

　　货币和宽信用

　　预期反复，逢低做多

　　推荐星级 ★★★★★

　　推荐星级说明

　　★★★★★：核心推荐

　　★★★★：重点推荐

　　★★★：中性推荐

　　★★：弱推荐

　　★：不推荐