海通交运|3月快递业务量同比下降3.1%，高速公路关闭情况好转

　　虞楠

　　海通交通运输研究首席分析师

　　S0850512070003

　　投资要点

　　一周市场回顾：上证综指下跌1.2%，交运跑赢大盘，上涨1.3%，子板块中快递和仓储物流分别上涨6.0%和4.3%。2022.4.11—2022.4.15，交通运输指数(+1.3%)，同期上证综指（-1.2%）。子板块绝对周涨跌幅中，快递（+6.0%）、仓储物流（+4.3%）、航空运输（+2.0%）、跨境物流（+1.6%）、公路货运（+0.5%）、航运（-0.4%）、铁路运输（-0.6%）、港口（-0.8%）、公交（-3.4%）、高速公路（-3.6%）。

　　航运数据观察：本周四（2022.4.14），原油价格环比下跌1.5%；BDI收于2137点，环比+3.7%， BDTI收于1714点，环比+3.7%，BCTI收于1076点，环比+20.6%。本周五（2022.4.15）， SCFI指数收于4229点，环比-0.8%。

　　近期热点：港口：4月上旬八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加0.7%。快递：3月快递业务量同比下降3.1%。高速公路：4月15日，关闭的高速公路收费站较4月10日下降63.27%

　　投资策略：

　　航空：我们依旧看好疫情过后行业乐观的前景。受疫情影响，国内客运市场需求复苏短期将受到一定压制；叠加油价上涨，我们认为行业短期依旧面临一定的经营压力。中期来看，我们预计 Q2 下旬国内出行消费需求有望提升，行业需求将逐季改善，客座率和价格有望持续修复。长期看，疫情后需求有望持续增长，行业供给收紧、票价放开的累积利好有望释放，推动航司业绩持续改善，建议关注航空板块投资机会。

　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。

　　快递：近期全国多地疫情频发， 3月行业业务量增速有所回落，预计快递需求可能大部分后延；我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，平稳的单价水平有望延续至Q2， 22 年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。

　　航运：集运货代报价维稳或小幅回升，船公司报价稳定，我们认为2022年供需关系仍紧张、成本端传导较顺畅，全年运价仍有望上涨；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。

　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑。