宏观分析
国内：跨周期调节基调不变。14日央行举行一季度金融数据新闻发布会，货币政策司司长表示，未来将适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情影响严重的行业和中小微企业、个体工商户的支持力度，向实体经济合理让利，降低企业融资成本。保持流动性合理充裕，维持信贷增长的稳定性。今日再迎MLF政策窗口期，有降息困难，建议关注利率变化。
国际：俄乌方面，欧美对俄制裁继续。欧洲就禁运俄煤炭达成一致后，正拟定制裁原油计划。美联储政策持续偏鹰，威廉姆斯表示，在下次会议上加息50bp是合理的选择。美联储需要迅速转向更正常的政策水平，在明年之前让实际利率回到更正常的水平。此外，欧央行议息会议维持利率不变，并重申将加快退出购买计划，加息则在一段时间后进行。
贵金属
昨日贵金属价格小幅下挫，COMEX黄金收跌0.38%报1977.1美元/盎司，COMEX白银收跌0.67%报25.855美元/盎司。短时价格下行主因昨日联储官员偏鹰表态。当前市场核心矛盾是高通胀预期和鹰派货币政策预期之间的博弈。周内公布的美国通胀数据皆再创40年新高，短期内欧美通涨难以回落，而目前来看货币政策持续收紧的上方空间有限。叠加俄乌冲突尚未取得实质性缓解之前，避险情绪将会持续对贵金属价格产生支撑，维持贵金属震荡偏强判断。COMEX黄金核心价格区间【1900，2050】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【24，27】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期。
LME铜涨0.30%,报10332.0美元/吨。上海升水50，广东升水45。疫情冲击下消费仍然低迷，下游基建类订单环比减弱，补库意愿一般。华东等地区加工材、下游采购受阻。当前市场由于疫情影响加剧， 消费短期难验证，宏观方面俄乌发酵，原油价格短时偏强，且国内跨周期政策发力，拉动有色情绪，铜价短期偏强。但未观察到宏观博弈+现货支撑减弱逻辑的转变，维持铜价高位震荡判断。建议观察74500一线阻力位情况。预计LME核心价格区间【10000，10500】美元/吨，沪铜核心价格区间【72000，74500】元/吨。
策略建议：当前节点俄乌、疫情不确定性高，企业应减少投机，保障日常经营采购。偏空因素较多，远期多头保值建议谨慎。新建Back策略有风险，建议可以关注日内波动机会。风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。
隔夜LME铝价格震荡上涨，开盘价3236美元/吨，收盘价格3299美元/吨，涨1.9%，昨日上海铝对04贴40 ，广东铝对04升45 ，昨日今日铝价暴涨，管控措施趋严叠加看涨情绪带动下游补货备库积极性提高，到货偏少流通紧张市场逼迫大户提价采购交单，成交紧凑。近期美国宣布继续制裁俄罗斯，对从俄罗斯进口的所有美国原铝征收10.5%-11.0%的额外关税，这一举措可能使得俄铝在欧美国家的流通更加受阻从而更多流入亚洲，内外比价的劈叉会更加严重，疫情方面继续扰动消费，华南部分地区运输受阻，不过即使在最悲观的消费预期下二季度仍能去库，但冶炼成本有下行的风险、且冶炼利润在高位，降低单边的确定性，预计沪铝价格仍将在高位震荡为主，运行区间在21000-24000元/吨，伦铝价格运行区间3400-3800美元/吨。
投资策略：价格沿着21000附近可继续少量买入，但能源价格有向下的驱动，单边买的确定性减弱；borrow可考虑少量持有，等待去库加速或现货明显好转后考虑加仓，传统旺季因疫情扰动大概率会延迟到5月后。风险提示：消费走弱/电煤价格回落/俄乌战争等宏观因素扰动。
隔夜伦铅小幅反弹0.16%，沪铅上涨0.65%。现货层面表现偏好，现货升水走高，部分贸易商长单有超卖现象。短期来看，价格回调后基本面修复，再生铅成本上升抬升铅价底部，同时，也需同时关注淡季对终端产品库存累积影响，国内库存开始止跌回升。在伦铅低库存无明显改善情况下，铅价重回高位震荡，预计沪铅主要波动区间【15200,15700】元，伦铅波动【2250,2450】美元。
投资策略：区间操作，反弹至区间上沿试空。风险提示：疫情对供应冲击，海外资金软逼仓。
昨日伦锌区间震荡，日内一度走高触及4474，夜间震荡走低，最终收报4429.5，跌幅0.56%。昨日现货市场上海锌对05合约贴60-80，广东锌对05合约贴15-升水10，天津对05贴80-60。下游询价热情相对减少，市场少量成交，整体以刚需采购为主。此外，连日伦锌挤仓发酵，锌价兑现大幅上涨，警惕价格高位回落，预计短期伦锌核心运行区域【4350，4500】。
投资策略：持仓集中度过高 不适合追多。风险提示：无。
隔夜伦镍小幅上涨，开盘330250美元/吨，最低32800美元/吨，收盘33145美元/吨或上涨0.5%。沪镍夜盘小幅上涨，涨7720元/吨或上涨3.49%。宏观方面，近期俄乌谈判陷入僵局，国际油价重拾升势，有色价格也有所转强。品种上，进口利润倒挂和镍铁减产的背景下，市场纯镍货源仍然紧张。需求端，不锈钢和新能源受疫情影响较大，产业调研显示，4月份新能源下游需求或同比下降15%-20%，硫酸镍采购可能进一步下降。短期镍价供需双弱情况延续，镍价或维持震荡走势，中长期资源缓和预期将施压价格。核心波动区间伦镍【30000,35000】美元/吨，沪镍【200000,230000】人民币/吨。
投资策略：观望或等待价格稳定后买入机会。风险提示：俄乌冲突演绎、印尼新增产能投放进度以及产业政策、国内疫情演绎。
昨日LME锡小幅反弹，开盘价43280美元/吨，收盘价43400美元/吨，涨76美元/吨，涨幅0.18%。昨日云锡对05升5000，市场报价基本与昨日持平，下游逢低少量刚需接货，市场整体交投表现一般。近期缅甸邦康城区已经解封，锡矿运输忧虑暂时解除。供应端短期展望为平稳。当前疫情扰动仍未完全消退，且担心远期消费预期，锡价有所承压。后期疫情控制明朗后，锡价有望随着消费信心的回升再次偏强。国内核心运行在32-36万元，国外核心运行在4.1-4.6万美元。
投资策略：逢低做多。风险提示：矿山修复超预期。
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