4月11日数据说话：3月CPI仍偏弱，PPI或持续上行

　　一、市场概述

　　国家统计局4月11日发布数据显示，3月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比基本持平，同比上涨1.5%，WIND一致性预测值为1.26%；PPI环比上涨1.1%，同比上涨8.3%，食品非食品项走势分化严重。

　　分项来看，CPI八大类别中，其中有七大类别价格同比上涨；交通通信、教育文化娱乐、其他用品及服务价格分别上涨5.8%、2.6%、2.1%；居住、生活用品及服务价格分别上涨1.3%和0.9%；医疗保健、衣着价格分贝上涨0.7%、0.6%；本次统计数据显示，仅有食品烟酒类价格同比下降0.3%，影响CPI下降约0.09个百分点；其中，畜肉类价格下降幅度最大，达24.8%，影响CPI下降近1%。

　　最大拖累项目为猪肉价格，受节后消费需求明显回落以及供给端出货量充足等因素影响，猪肉价格同比下降41.4%。

　　而另一方面，非食品价格中，交通工具用燃料同比涨幅为24.1%。整体上来看，需求端疲弱仍然有待解决。3月同比增速上升而环比增速相较2月增速的0.6%则有所放缓，反映了需求端仍然疲弱，导致价格端增速下行。而随着能源价格上涨，间接传导至农产品生产、运输环节的成本端，企业的基本面或存在明显下行压力。

　　PPI方面，3月PPI同比上升8.3%，较2月水平回落0.5个百分点，涨幅连续5个月回落。PPI环比上升1.1%（前值为0.5%），环比连续两个月上升。PPI同比增速回落而环比则上升正与CPI走势恰恰相反，PPI实际价格环比持续走强。结合消费品端的低迷来看，目前价格环境并不乐观。虽然同比增速方面CPI-PPI剪刀差有所收敛，主要原因是去年基数过大致使PPI同比增速回落，但3月CPI-PPI环比走势则出现分化，PPI价格水平再次走强，而CPI价格水平环比走弱。

　　图：CPI-PPI同比/环比走势

　　数据来源：Wind

　　分项来看，3月生产资料价格同比增速为10.7%，继续回落（前值为11.4%）；生活资料价格同比增速为0.9%（前值为0.9%）；3月生产资料和生活资料价格环比增速分别为1.4%、0.2%（前值分别为0.7%、0.1%），增速相较2月均有所抬升。

　　生产资料三大具体分项中，采掘业、原材料、加工业出厂价格同比增速分别较2月变动5%、-1.2%和-0.9%。环比角度来看，三大具体分项3月环比增速分别为4.8%、2.9%和0.4%（2月环比增速分别为1.3%、1.9%和0.1%），采掘业、原材料价格环比上升推高PPI。分行业来看，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨7.9%，石油开采价格更是环比上涨14.1%。国际原油价格高位操作快速传导至国内能源价格水平。

　　当日，共有两家公司进行股权融资，合计募集资金18.44亿元；其中，首发为1家，IPO募集资金12.94亿元；1家为可转债发行，可转债募集资金5.50亿元。

　　A股及港股

　　4月11日，A股早盘单边下跌，午后弱势整理；截至收盘，上证指数下跌2.61%，收于3167.13点；深证成指下跌3.67%，报收11520.21点；两市超4100只个股下跌，超1400只个股创年内新低，其中市值超500亿元的公司有64家。

　　数据来源：Wind

　　港股方面，恒生指数午后持续走低，收跌3.03%，报21208.30点；恒生科技指数收跌5.24%，报4191.03点；科技股、互联网、回港中概股遭重挫，阿里巴巴、美团跌超5%；房地产及物业管理板块持续下行，汽车、锂电池板块下挫；开拓药业涨超6%，赣锋锂业跌超15%，哔哩哔哩、长城汽车跌超13%；

　　成交额

　　两市A股总成交额达9638.79亿元，相较上一日有所上升，区间换手率为3.00%，较上一交易日小幅下降；其中，上证A股成交额达4,348.83亿元，区间换手率2.42%，与上一日持平；深证A股成交额达5,285.33亿元，区间换手率3.54%，上一交易日为3.61%。

　　流动性

　　4月11日，央行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.10%，与上期持平，当日有100亿元逆回购到期，故此推算，当日净投放/回笼资金为0。

　　资金流向

　　北向资金呈单边净流出态势，全天净流出57.62亿元，为连续4日净流出；其中，沪股通净流出30.29亿元，深股通净流出27.32亿元。美的集团、立讯精密、宁德时代净买入额位列前三，分别获净买入3亿元、2.45亿元、2.41亿元。净卖出前三个股为五粮液、恒瑞医药、东方财富，分别遭净卖出4.62亿元、3.96亿元、3.5亿元。

　　南向资金当日净买入0.67亿港元。美团-W、中国海洋石油、安踏体育分别获净买入3.72亿港元、3.08亿港元、2.16亿港元。净卖出方面，李宁、华润啤酒、腾讯控股，分别遭净卖出2.48亿港元、2.3亿港元、2.23亿港元。

　　主力资金方面，沪深两市主力资金净流出633.31亿元，流出量创近一年新高；分行业来看，种植业、物流、一般零售分别获净流入13.27亿元、8.33亿元、2.78亿元；房地产开发、稀有金属、证券则遭净流出54.70亿元、40.53亿元、38.64亿元。个股方面，东方财富、天齐锂业、比亚迪遭净流出16.71亿元、13.26亿元、9.22亿元；神农科技、九安医疗、智飞生物获净流入4.30亿元、3.32亿元、3.04亿元。

　　数据来源：Wind

　　大、中、小盘指数

　　大、中、小盘指数方面，各指数跌幅均超2%；相较而言，大盘指数跌幅略小于中、小盘指数；双创遭重创，其中创业板指跌幅达4.20%，收于2462.04点，创下2020年7月以来新低。

　　数据来源：Wind

　　国内商品期货市场跌多涨少，黑色系集体走弱；铁矿石跌4.56%，不锈钢、硅铁跌超4%，焦炭跌3.24%；贵金属方面，白银、黄金价格小幅走高；能化方面，原油、低硫燃料油均走强；农产品涨跌不一，苹果涨近5%，红枣则走弱。

　　数据来源：Wind

　　二、风格概述

　　风格概述的内容包括对巨潮风格指数、中信风格指数、以及申万风格指数进行监控。意在对各风格在市场的表现进行观察，帮助投资者更快的抓住风格轮动的机会。

　　中信风格方面，成长风格大幅度回调，当日下跌4.45%；相较而言，稳定风格抗跌属性较强，当日表现优于大市，而其他风格跌幅均超2%。

　　数据来源：Wind

　　巨潮风格方面，各市值价值表现持续优于成长，其中大盘价值跌幅最小，但当日也下跌了1.83%；而大盘成长跌幅明显，当日下跌3.73%。

　　数据来源：Wind

　　申万风格方面，高市盈率、高市净率、高价股深度回调；其中，高市盈率风格跌幅近5%；大、中、小盘风格跌幅均超3%。从各风格表现来看，市场当日出现全面回调，赚钱效应极差。近期的外围风险在短期内均没有好转，风险偏好或持续偏弱。

　　数据来源：Wind

　　三、行业概述

　　行业方面，当日30个中信一级行业中，仅有农林牧渔收涨2.29%；跌幅前三的一级行业为：电力设备及新能源（5.12%）、有色金属（5.02%）、电子（4.88%）。

　　分二级行业来看，种植业、渔业、农产品加工位列前三位，分别上涨5.72%、3.33%、2.92%；而资产管理、稀有金属、新兴金融服务分别下跌7.79%、7.41%、6.90%。上周五，全国15公斤外三元仔猪出栏均价26.06元/公斤，较前一周周五上涨1.52%。上周生猪均价环比上涨，但周内走势呈跌势。前一周周末猪肉收储4万吨，全部成交无流拍，叠加清明小长假提振，假日期间猪价小幅上涨，但近期上海等地新冠疫情外溢，且涉及多省市，餐饮消费下降，在假期最后一天猪价再度出现走跌，而收储能发挥的提振作用在强大的供应过剩压力下也显得力不从心，下半周猪价跌幅有加大迹象。

　　白羽肉鸡均价8.6元/公斤，周环比上涨1.1%；肉鸡苗均价1.7元/羽，周环比上涨15.5%；肉鸡配合饲料3.9元/公斤，周环比上涨0.5%。本月美国禽流感疫情形势日趋严峻，当前国内白羽肉鸡祖代鸡来源为美国引种+新西兰引种+国内自繁。21年全年全国祖代鸡引种更新量125万套，其中从美国引种40-50万套，占比约32%-40%。根据当前政策，我国不可向美国发生高致病性禽流感的州进口祖代鸡，但尚未发生的州仍可正常进口。2022年2月，我国祖代肉鸡引种量13.3万套，环比+27.9%，同比+6.4%。但若美国禽流感疫情进一步恶化，我国或将采取类似2015年的限制进口政策，停止对美国禽肉进口，或对国内引种和供给产生影响，届时我国家禽或将出现供应紧张局面。

　　数据来源：Wind

　　四、行业周期涨跌幅

　　通过对各行业的各周期涨跌幅的观察，我们可以找到近期（近5日、近10日）涨幅较好的行业，这些行业是短期内的热门行业，如果你想追热点，可以在这些“动量效应”较足的行业内寻找机会，但也需要结合估值、基本面、政策面等因素判断其趋势的可持续性。

　　数据来源：Wind