招财日报2022.4.11｜美联储偏鹰令股市稳固

　　宏观及行业

　　市场回顾 – 恒指上周五收21,872点，升0.29%。恒生科技指数报4,423点，跌1.15%。国指跌0.07%，报7,490点。大市成交额1,031.30亿元。科技股方面，腾讯控股(700 HK)/阿里巴巴(9988 HK)/美团(3690 HK)/京东集团(9618 HK)/快手(1024 HK)各跌1.3%/1.4%/1.8%/2.1%/2.4%。个别金融股上涨，友邦保险(1299 HK)/中国平安(2318 HK)升2.6%/3.0%。官媒报道，中国今年其中一个经济增长重点为房地产，中国海外发展(688 HK)/碧桂园(2007 HK)/华润置地(1109 HK)升3.1%/3.4%/3.3%，碧桂园服务(6098 HK)升5.11%。内地疫情持续，体育用品股受压，安踏体育(2020 HK)/李宁(2331 HK)各跌5.2%/5.0%。

　　行业展望/个股速评

　　港股策略 – 美联储偏鹰令股市稳固。上周（4 月 4 日至 8 日），中国内地/香港股市因美联储退市立场更加鹰派而回落，但表现优于美股。恒指连续第三周在 21,100-22,500 点区间震荡。按行业划分，IT、消费在香港跑输，而房地产 H 股则因更多中国城市放宽房地产政策而上涨。上周全球资金流出中国股市略有增加，投资者担心疫情反弹导致中国经济基本面恶化，但资金继续流入中国最大的互联网 ETF。互联互通方面，南向和北向净流入均温和，南向资金流入医疗保健、能源和 IT 板块，流出金融、消费和工业板块。香港主板的卖空比率维持在 18%以上的高位，消费和物料板块的卖空率明显上升。在香港，资源股之FY22E盈利再次获上调，而医疗保健和非必需消费品则再被下调。短期内，我们预计互联网股将有上行空间，因预计第二季度盈利增长将改善，而且中概股的退市风险已下降；基建相关行业亦看好，憧憬基建投资加速。

　　广汽集团 (2238 HK) – 传祺至暗时刻已过，埃安、广丰销量强劲。去年广汽结束了连续3年的毛利率下滑，1Q22自主品牌销量同比上升47%，我们认为广汽自主业务最差的时刻已经过去，埃安近几个月销量表现也超出我们预期。我们认为广汽丰田今年新车型放量（包括新汉兰达、赛那和锋兰达）有望支撑盈利增长；在卖掉工厂以及外方Stellantis有意提高股比的情况下，广菲克在广汽层面的投资损失有望在今年或明年减少。我们预测广汽集团1Q22净利润有望同比增长20%至28亿元人民币左右，全年净利润88亿人民币。维持买入评级，目标价从港币10.5元提升至12元，基于分部估值（埃安：2.5x FY22E P/S，合营联营业务：4x FY22E P/E，传祺：0）。