第一上海投资论坛——头部创新药企投资价值探讨

　　近期，美联储较大概率将实现软着陆，美股整体处于牛市。下跌的美股科技股继续值得关注，如标的纯美股苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）、微软（MSFT）、英伟达（NVDA）、特斯拉（TSLA）等公司。其中：苹果（AAPL）股价接近历史高位，苹果公司正为未来金融产品开发自己的支付处理技术和基础设施，未来可减少对外部合作伙伴的依赖，这将是苹果强大的科技生态系统进一步赋能。

　　我们上周通讯运营商论坛的资深专家对中国通信行业和三大头部企业做了详尽分析和研判，总体看三家通讯商是动荡局势下的避险资产，估值低、具盈利能力、现金流充裕，分红和回购不断加码，是当前波动行情中较好的选择之一。

　　本周我们将对国产创新药企业前景进行研判。2021年中国药监局批准了76款新药上市，其中国产27个创新药，创下历史新高。根据头豹研究院测算，中国创新药市场整体规模由2014年的569.5亿元上升至2018年的1090.9亿元人民币，CAGR为17.6%，若以18.5%的CAGR继续增长，预计2023年将达到2549亿元人民币。而创新药在国内也受研发基础薄弱、产品内卷严重、临床难度大、医保控费和医药支付体系不完善等因素制约。随着2021年全球生物医药板块估值大幅下调，创新药板块进入淘汰赛，Biotech公司进阶为Biopharma的难度越来越大，市场也将更加聚焦于具有强研发能力、创新能力和商业化能力的企业。

　　国产PD-1“四小龙”中，百济神州（6160）、信达生物（1801）和君实生物（1877）本土创新药发展加速，出海势头不减。继百济神州替雷利珠单抗签下22亿美元的License out大单后，君实生物也紧跟官宣了其PD-1单抗的“出海”，Coherus支付1.5亿美元预付款，以及3.8亿美元里程碑金额和20%的销售分成。现阶段如何研判上述三家企业收入端和利润端的发展趋势，以及整体行业动态？本周末的研讨会，我们邀请到资深投资人正享投资的袁婷婷女士及中欧瑞博投资的孟昱先生将对此进行分析，分享专业观点和见解，欢迎感兴趣的投资者拨入交流！

　　研讨会相关标的周涨幅榜

　　数据来源：彭博、第一上海，注：2022年03月30日至2022年04月06日波幅

　　近期系列研讨会一览

　　第一上海部分疫情系列研讨会推荐公司表现及概况：

　　数据来源：彭博、第一上海，注：现价为2022年04月06日收市价