第一上海丨【大市分析】第二季侧重防守配置部署

　　4月7日，港股继续震动整理，恒指再跌了有270多点，跌回到22000点整数关以下来收盘。市场焦点还是放在美联储收紧货币政策的取向上，对于5月会议有可能加息半厘以及开始缩表，都表示关注。事实上，环球资金已见逐步回流美元，情况对于新兴市场包括香港，都在面对资金外流的压力。正如我们近期指出，港汇的持续走弱一直是观察重点，最新报1美元兑7.8373港元，是两年半以来的最弱水平。由于港元HIBOR拆息暂未见有同步抽升，相信目前的资金外流仍是有序的，未致于失控，但对于情况的发展宜保持密切注意。

　　走势上，恒指的支撑位维持在21200点，而22500至23500点依然是反弹阻力区间。随着恒指逐步升近以及进入阻力区之后，加上距离美联储下一次议息会议仅余下一个月时间，操作上建议要开始提高警惕性，不宜过份激进看多，也可以逐步调升风控管理。对于第二季的港股配置部署方面，可以更多的偏向注重防守，其中，高股息、低估值、绩优股如中移动(00941)和中国平安(02318)，依然可以是优先的配置选择。另一方面，由于美联储已开动了加息周期，利率趋升已是板上钉钉的了，加上宏观经济的增长动力仍较弱，总体来说对于高估值成长股是不利的，尤其是他们的股价在过去三周亦已反弹修正了不少，建议对于高估值成长股如互联网科技类的，要注意短线追高的风险。

　　恒指出现反复下压，在盘中曾一度下跌302点低见21779点，盘面弹性依然不大，资金入市态度更见审慎，而最具防御性的公共事业股，如中电控股(00002)和电能实业(00006)，是少数能够逆市做好的恒指成份股。恒指收盘报21809点，下跌272点或1.23％。国指收盘报7496点，下跌113点或1.48％。另外，港股主板成交量又再回降至1173亿多元，而沽空金额有220亿元，沽空比例18.75％。至于升跌股数比例是490：1130，日内涨幅超过10％的股票有41只，而日内跌幅超过10％的股票有27只。而港股通录得有逾9亿元的净流出。