4月6日数据说话：市场分化加剧，价值风格高歌猛进

　　一、市场概述

　　3月财新中国制造业PMI录得48.1，相较2月水平回落2.3个百分点；财新中国通用服务业经营活动指数录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。

　　财新中国PMI统计结果与国家统计局一致，服务业与制造业景气度均落入收缩区间。分项来看，服务业供求均严重收缩；服务业新订单指数继续在收缩区间下降，为2020年4月来最低。受访企业反映，这主要与新冠疫情反弹、防疫措施收紧有关。海外疫情同样导致外需受挫，3月新出口订单指数降至2020年11月来最低。疫情反弹叠加供需双弱导致服务业用工维持收缩趋势。3月就业指数连续三个月低于荣枯线，但较前两个月略有回升。防疫措施影响运输出行和服务业用工，导致服务业积压工作率进一步上升，为2022年以来最高。

　　服务业成本快速上升，消费端的价格传导效率有限，导致企业成本端压力激增。3月服务业投入价格指数由2月的六个月来低点重新加速上扬，超过长期均值，企业反映原料、食品、运输、用工和防疫等成本和开支均有所上涨。虽然成本涨幅加剧，但受限于需求较弱，服务业出厂价格指数在扩张区间小幅回落，为七个月来最低。在成本端压力下，部分企业选择将压力转移至客户，其他企业则在疫情期间选择降价从而吸引更多新订单。整体来看，服务业仍然受疫情影响在短期内反弹的可能性较小，加持俄乌矛盾的持续，景气度与前景尚不明朗。

　　当日，共有3家公司进行股权融资，共计募集资金134.03亿元；其中，1家为首发，IPO募集资金29.33亿元；2家为可转债发行，可转债募集资金达104.70亿元。

　　A股及港股

　　4月6日，小长假首个交易日，虽然港股在小长假内走强，但隔夜美股再度走弱，A股低开后走势再度分化，多数高景气赛道下挫；截至收盘，上证指数涨0.02%，报3283.43点；深证成指动能略弱，下跌0.45%，收于12172.91点。

　　数据来源：Wind

　　港股方面，恒生指数跌1.87%，险守22000大关；恒生科技下跌3.82%，收于4587.73点；恒指、恒生科技均在尾盘出现跳水迹象，恒指尾盘一度跌超2%，而恒生科技一度跌超4%。盘面上看，科技股领跌，阿里巴巴、快手均跌超4%；汽车、消费股表现偏弱；受益于原油价格再度抬升，油气板块走强；地产股在多地限购放开的催化下，内房股持续强势。

　　成交额

　　两市A股总成交额达9,662.28亿元，较节前水平有所上升，区间换手率2.99%；其中，上证A股成交额达4,333.11亿元，较上一交易日增加278.34亿元，区间换手率由上一日2.31%增加至2.42%；深证A股成交额5,323.97亿元，区间换手率由上一交易日的3.56%下降至3.51%

　　流动性

　　4月6日，央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与上期持平，当日有4,500亿元逆回购到期，故当日净回笼资金4,400亿元。

　　资金流向

　　北向资金当日净流出53.21亿元，结束连续3日净流入；其中，沪股通净流出25.10亿元，深股通净流出28.11亿元；个股方面， 阳光电源、中国建筑、中国平安净买入额位列前三，分别获净买入3.12亿元、1.52亿元、1.47亿元；净卖出前三个股为中远海控、中国中免、隆基股份，分别遭净卖出4.28亿元、3.80亿元、3.14亿元。

　　南向资金净买入6.37亿港元。中国海洋石油、中国海外发展、美团-W分别获净买入12.08亿港元、9.31亿港元、9.03亿港元。净卖出方面，香港交易所、腾讯控股、华润啤酒，分别遭净卖出6.25亿港元、2.92亿港元、2.45亿港元。

　　主力资金方面，当日两市主力资金净流出181.03亿元，相较4月1日净流出额增加114.11亿元。分行业来看，银行、基础建设、房屋建设净流入额位居前三，分别获净流入14.91亿元、11.71亿元、11.36亿元；而电源设备、半导体、化学制品则遭净卖出27.13亿元、18.76亿元、17.55亿元。

　　数据来源：Wind

　　大、中、小盘指数

　　大、中、小盘指数方面，除国证2000收涨0.61%外，其他各指数均出现不同程度的回调；双创下跌明显，科创50下跌2.82%，收于1,058.49点；创业板指下跌1.24%。

　　数据来源：Wind

　　国内商品期市整体偏暖，黑色系继续抬升；基本金属方面，沪锌、沪镍涨幅超1%；贵金属均下跌，其中沪白银下跌1.33%；黑色系多数收涨，铁矿石早盘一路上涨，收盘涨2.15%；清明假期间各产地钢价均以后所上调，螺纹钢小幅收涨，而不锈钢则涨近3%；焦炭也上涨2.75%；能源化工方面，外盘原油价格再度爬升，燃油、纸浆涨超3%；农产品方面，苹果涨超5%，菜粕、豆粕则收跌。

　　数据来源：Wind

　　二、风格概述

　　风格概述的内容包括对巨潮风格指数、中信风格指数、以及申万风格指数进行监控。意在对各风格在市场的表现进行观察，帮助投资者更快的抓住风格轮动的机会。

　　中信风格方面，稳定风格当日表现强劲，收涨2.03%；而金融风格则持续上周的强势表现，当日收涨1.32%；而成长则持续下跌1.20%。

　　数据来源：Wind

　　巨潮风格方面，价值、成长分化持续；价值优于成长格局持续，小盘价值、大盘价值领涨，而大盘成长则下跌1.52%。

　　数据来源：Wind

　　申万风格方面，低市盈率、低市净率、低价股继续领跑市场，而大、小盘表现则相较上周有所变化；其中，当日小盘风格表现优于大盘、中盘。

　　整体来看，随着政策利好逐步兑现，价值风格中的银行、地产等板块逐渐迎来估值修复的机会，但需要关注本轮上涨后各板块的估值情况。

　　数据来源：Wind

　　三、热门赛道及行业概述

　　热门赛道方面，各高成长、高景气赛道继续上周的回调势头；新能源赛道多数下跌，锂电正极、光伏逆变器跌幅较大，当日跌幅均超2%；电子、半导体赛道也继续着此轮下跌；其中，半导体硅片、半导体设备分别下跌3.49%、2.90%；数字货币则持续上扬，当日上涨1.90%；“东数西算”相关赛道包括IDC、云计算小幅收涨。

　　数据来源：Wind

　　行业方面，当日涨幅前三的中信一级行业为：钢铁（4.14%）、建筑（3.59%）、建材（2.92%）；跌幅前三的行业为：电子（2.07%）、消费者服务（2.06%）、电力设备及新能源（2.05%）。

　　分子行业来看，普钢、教育、建筑施工位列二级行业前三位，分别上涨5.80%、4.33%、3.76%；而旅游及休闲、半导体、电源设备则分别下跌3.72%、3.33%、2.75%。近期黑色系期货市场整体偏强运行，钢材价格整体居高位，但原料端表现同样突出，其中以铁矿石价格涨幅尤为明显。3月份以来，由于疫情反复的影响，钢铁行业的产能运转放缓，全国钢铁行业PMI指数环比下降2.2个百分点至48.5%。随着疫情的好转，加持“稳增长”浪潮再度来袭，需求、供给侧均有所上扬，有望带来上市公司盈利中枢的抬升。

　　数据来源：Wind

　　四、行业周期涨跌幅

　　通过对各行业的各周期涨跌幅的观察，我们可以找到近期（近5日、近10日）涨幅较好的行业，这些行业是短期内的热门行业，如果你想追热点，可以在这些“动量效应”较足的行业内寻找机会，但也需要结合估值、基本面、政策面等因素判断其趋势的可持续性。

　　整体来看，房地产动能仍然持续，情绪端也未有降温的迹象，但从估值角度来看已经升至高位，安全边际有所收紧，或存在下行风险；而银行作为“宽货币”、“宽信用”的直接受益方，近期的动能 也在持续。周期板块内，动能略有分化，煤炭动能有所收窄，而建材、建筑随着房地产的上涨，也渐渐紧跟脚步。

　　数据来源：Wind