海通宏观|疫情蔓延，供需偏弱——国内经济政策跟踪

　　梁中华

　　海通宏观首席分析师

　　S0850520120001

　　投资要点

　　实体经济：近期疫情仍在蔓延，人流、物流放缓，这使得内需回落，其中消费首当其冲。一季度居民消费意愿走弱，上周票房收入、汽车销售回落至低位。房地产销售、基建投资需求偏弱。此外，由于物流运输不畅，运输成本增加，上周水果、蔬菜价格明显上涨。

　　流动性：上周货币利率分化，央行净投放资金，美元指数回落，人民币对美元汇率升值。央行货币政策委员会召开2022年第一季度例会，提出加大稳健的货币政策实施力度。结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力，用好普惠小微贷款支持工具，增加支农支小再贷款。引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。我们认为，在稳增长的政策基调下，各方面政策将更为积极，信用的改善也将延续。

　　政策：国务院常务会议指出，咬定目标不放松，把稳增长放在更加突出的位置。稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳定市场预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案。要抓紧下达剩余专项债额度。去年提前下达的额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。