稳企安农 护航实体 | 衍生品市场拓宽产业客户经营视野

　　市场扰动加剧 贸易商风险骤增

　　A企业是连云港地区一家纯碱贸易商，现阶段纯碱年贸易量约10万吨。企业主要采用一口价与长协两种贸易模式，一口价模式以需定采，无常规库存；长协模式库存周期在1-2个月，这是其经营风险的主要来源。

　　2021年下半年开始，纯碱期货波动明显加大，大涨大跌行情多次出现。华泰期货徐州营业部在与A企业的沟通中了解到，行情剧烈波动对企业经营造成了较大障碍，包括期货套保面临保证金追加，期货价格大幅贴水导致现货贸易受阻，进而造成库存积压、现金流紧张等问题。

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　　交易所政策加持 场外衍生品解贸易困局

　　针对企业困境，借助郑州商品交易所推出的“稳企安农 护航实体”纯碱产业专项支持活动，华泰期货联合子公司华泰长城资本管理有限公司及华泰长城国际贸易有限公司为企业开展了三场专项培训，培训的主要内容包括期货套期保值的原理及对冲策略、期权及期权对冲风险的优势、纯碱产业客户期货与期权套保案例分享、期货点价与基差贸易运用等。

　　经过以上培训，A企业负责套期保值业务的副总对华泰服务十分认可，对场外衍生品有了更为全面的认知，并对利用场外期权管理经营风险表现出浓厚的兴趣。企业2022年3月4日在华泰长城资本申请开立了场外期权账户，计划等待纯碱期货反弹后买入看跌期权对库存套保。A企业表示，场外期权相比期货套保更为灵活，将两者相结合有望优化原有的风险管理模式，帮助公司做大贸易量，同时能有效控制风险。

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　　以期货交割优化采销模式 尝试基差点价贸易

　　在2021年第四季度纯碱期货大幅贴水的背景下，A企业现货滞销加剧，库存贬值困境更加突出。为解决上述问题，华泰期货徐州营业部建议其通过交割助力企业贸易通畅，优化采销模式，数次为企业讲解期货交割业务及期转现业务。2021年11月，在华泰期货徐州营业部的全程跟进下，A企业完成了首次SA2111合约采购交割。经此次实操，A企业丰富了现货采购模式，计划近期再次进行交割尝试；为更好匹配公司经营特点，降低交割成本，企业对期转现也表现出很强的期待。

　　A企业表示，当前整个行业的现货交易都有向期货点价进行尝试的趋势，通过华泰服务对基差点价有了新的认识，为适应行业发展规律，后续将积极尝试基差点价更好服务上下游合作伙伴。

　　联合供稿人：

　　徐州营业部 那腾腾

　　机构业务部 陈彬彬

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