海通银行|周报：3月LPR维持不变，国常会继续强调“稳”

　　林加力

　　海通银行研究首席分析师

　　S0850518120003

　　投资要点

　　近期行业观点：3月的金融委会议指出要保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。除此之外，会议研究了相关问题：关于宏观经济运行，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长；关于房地产企业，要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施。我们认为这有利于银行板块的资产质量稳定。除此之外，我们认为今年银行板块依然有望呈现较好的业绩，我们维持行业“优于大市”评级。

　　3月LPR维持不变。3月1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，和2月份保持一样。我们认为考虑到3月份美国加息以及3月份MLF未做调整，此次LPR未做改变也属正常。我们认为后续LPR是否下降依然要取决于美国是否加息以及我国的经济数据情况。

　　国常会继续强调“稳”。3月21日的国常会中指出将按照《政府工作报告》安排，针对当前国内外形势新变化，稳定经济运行的政策要抓紧出台实施。除此之外，会议也指出着力办好自己的事，坚持稳字当头、稳中求进，深化改革开放，保持经济运行在合理区间，科学有效施策，维护资本市场稳定、保持平稳健康发展，加大稳健货币政策对实体经济的支持力度，坚持不搞“大水漫灌”，同时及时运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持信贷和社会融资适度增长；保持政策稳定性，近年来稳定经济运行、激发市场活力的政策要尽可能延续实施。我们认为政府接下来将会积极促进稳增长。

　　近期表现回顾：03/18-03/25期间，银行板块跌幅0.12%，与沪深300相比跑赢2.02个百分点。其中，国有银行涨幅1.10%，股份制银行跌幅1.30%，城商行涨幅2.16%，农商行跌幅0.20%。

　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。