专题研报 | 乌克兰春耕影响几何

　　以下文章来源于华泰期货研究院，作者农产品组

　　摘要

　　俄乌冲突已经持续一月有余，乌克兰一些关键出口枢纽的基础设施受到了战火的损伤，这意味着乌克兰的出口和物流需要很长时间的恢复。对于乌克兰来说，40%的国内生产总值来源于出口，这其中包括了80亿美元的小麦和玉米。现阶段乌克兰的食品公司专注于保障国内食品供应，而出口仅能依靠铁路维持少量。此外，前乌克兰农业部长罗曼.拉什琴称，主要港口和农业出口的基础设施都受到了不同程度的损害。

　　对于乌克兰来说，其主要的春耕作物有玉米、小米、水稻、高粱、葵花、大豆和春大麦（58%），播种时间集中在3-5月，收获时间从7月开始会陆续持续到10月下旬。而冬耕作物包括了冬大麦（42%）、小麦和菜籽，冬季播种时间为每年的9-10月，并在次年的7-8月收获。其中玉米、大麦、葵花油和葵花粕是其主要种植和出口作物，而葵花油的出口量在世界总出口量的占比中高达50%。

　　今年的国际市场上，由于南美受到干旱影响而造成的大豆减产，东南亚因为劳工问题而产生的棕榈油减产，加之美国和巴西大豆的种植面积和单产的瓶颈，油脂油料本就因为供应端的紧俏而价格不断上涨，而此次乌克兰葵花油和葵花粕的港口发运问题和新作的减产预期无疑会进一步刺激其它替代产品的市场，支撑国际油脂油料的价格进一步走强。而在谷物方面，乌克兰也在世界出口方面占据着重要的地位，因其大麦和玉米的产量基本都用于出口，其出口量能占据世界总出口量的10%左右，新作的减产预期很有可能造成新一轮的粮食危机，在过去两周，国外小麦价格已经暴涨45%，而其它谷物的价格也都有不同程度的上涨，由此可见乌克兰玉米和小麦新作的减产预期会对国际粮食价格形成强有力的支撑。

　　一乌克兰春耕作物分析

　　俄乌冲突已经持续一月有余，乌克兰一些关键出口枢纽的基础设施受到了战火的损伤，这意味着乌克兰的出口和物流需要很长时间的恢复。对于乌克兰来说，40%的国内生产总值来源于出口，这其中包括了80亿美元的小麦和玉米。现阶段乌克兰的食品公司专注于保障国内食品供应，而出口仅能依靠铁路维持少量。此外，前乌克兰农业部长罗曼.拉什琴称，主要港口和农业出口基础设施都受到了不同程度的损害。

　　对于乌克兰来说，其主要的春耕作物有玉米、小米、水稻、高粱、葵花、大豆和春大麦（58%），播种时间集中在3-5月，而收获时间从7月开始会陆续持续到10月下旬。而冬耕作物包括了冬大麦（42%）、小麦和菜籽，冬季播种时间为每年的9-10月，在次年的7-8月收获。其中玉米、大麦、葵花油和葵花粕是其主要种植和出口作物，而葵花油的出口量在世界总出口量的占比中高达50%。根据USDA最新的数据，乌克兰2021/22年度春大麦产量为574.2万吨，占世界总量的4%，出口量为336.4万吨，占世界总量的10%；玉米产量为4190万吨，占世界总量的3.5%，出口量为2750万吨，占世界总量的14%；葵花油产量为645万吨，占世界总量的30%，出口量为575万吨，占世界总量的47%；葵花粕产量为619.5万吨，占世界总量的27%，出口量为485万吨，占世界总量的54%。

　　从产区来看，以第聂伯河为界分为东西两部分，现主要战区集中在第聂伯河以东地区和南部的敖德萨和赫尔松地区。根据USDA公布的最新乌克兰作物分布图来看受战区影响最严重的春耕作物为小米，达到了56%，但鉴于其产量较少因此影响不大，主要种植和出口作物受到影响的为大麦42%，玉米41%，葵花籽44%和小麦43%；其它受影响作物还有菜籽25%和大豆32%。

　　在乌克兰8个主要港口中，西南部的敖德萨、皮夫登尼、米科拉伊夫和切诺默尔斯克承载了乌克兰近80%的粮食出口，其中敖德萨13%，皮夫登尼18%，米科拉伊夫22%，切诺默尔斯克26%。根据最新消息，由于俄乌冲突，现乌克兰西南部各港口已经全部停止运营。

　　二乌克兰春耕减产影响

　　从2017年至2021年，中国自乌克兰农产品进口量快速增长，进口额从11.3亿美元增至52.4亿美元，年均增长率达46.7%。目前乌克兰是中国第十大农产品进口来源国，中国主要从其进口玉米、大麦、葵花油和葵花粕。其中玉米从182万吨增至823万吨，在2019年，我国从乌克兰进口的玉米量比重高达86.3%，但是由于近两年从美国进口玉米的数量增加，该占比已经下降为29%；大麦从79万吨增至321万吨，占比从8.9%增至25.8%；葵花油进口从58万吨增至89万吨，占葵花油进口总量的70%左右。中国从2018年开始进口乌葵花粕，进口量38万吨，2021年增至201万吨，中国葵花粕进口总量也逐年增长，从乌的进口量从 97.5%降至 88.3%。

　　乌克兰农业部长Roman Leshchenko3月22日表示，乌克兰2022年春季粮食作物的播种面积可能仅有700万公顷，相比之下，乌克兰危机爆发之前的播种面积预期为1500万公顷。他还表示，农民今年可以播种最多330万公顷玉米，而2021年的播种面积为540万公顷。根据乌农业部长的信息可以看出，乌克兰今年春耕作物的减幅至少在50%左右，而具体的减少数量还会受到俄乌冲突的未来发展影响。乌克兰作为欧洲粮仓，其大麦、玉米、葵花油和葵花粕的产量和出口量都在世界上占据着重要地位，尤其是葵花油和葵花粕，其出口量占据着世界出口总量的半壁江山，春耕的大幅减少和港口发运受阻无疑会给世界油籽市场带来大幅度的冲击。因为今年南美受到干旱影响而造成的大豆减产，东南亚因为劳工问题而产生的棕榈油减产，加之美国和南美大豆的种植面积和单产的瓶颈，国际油脂油料市场本就因为供应端的紧俏而价格不断上涨，而此次乌克兰葵花油和葵花粕的港口发运问题和新作的减产预期无疑会进一步刺激其它替代产品的市场，支撑国际油脂油料的价格进一步走强。而在大麦和玉米方面，乌克兰的产量基本都用于出口，所以其出口量能占据世界总出口量的10%左右，新作的减产预期很有可能造成新一轮的粮食危机，在过去的两周，国外小麦价格已经暴涨45%，而其它谷物的价格也都有不同程度的上涨，由此可见乌克兰玉米和小麦新作的减产预期会对国际粮食价格形成强有力的支撑。

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