行情开讲 | 拜登公布2023年预算计划

　　▌数据及市场消息点评

　　1、3月28日白宫预算办公室称，拜登的预算计划维持了他的“坚定承诺”，即年收入低于40万美元的人不会缴纳更高的税；联邦政府2022年用于疫情和经济支持的支出将比2021年减少约1万亿美元；预算计划不包括拜登的“重建更美好”支出计划；拜登的预算提案要求资产超过1亿美元的人缴纳至少20%的联邦所得税；到2023财年，预算赤字占GDP的比例将降至4.5%，并在未来10年保持在5%以下，而这一数字在2021财年为12.4%。

　　点评：拜登公布的2023年财政预算仍坚持其“重建更美好”支出计划，短期对市场情绪有一定支撑，但具体无论是加税方案还是支出计划，最终落实仍存在较多障碍。

　　2、日本央行3月28日上午提出以0.25％的利率无限量购买10年期日本国债，继续维持宽松的货币政策，日元汇率应声跌至2015年8月水平，而首相岸田文雄表示，次日将下令起草应对石油和商品价格上涨的紧急对策，将于4月末之前制定经济对策，油价补贴措施将延长至4月底。

　　点评：此番动作与美联储、欧洲央行的政策方向相反，主要是为了减少海外利率对其冲击，支撑日本贸易出口，维护其第三大经济体地位。

　　▌数据预告

　　乌俄第五轮谈判；日本央行举行研讨会，深入探讨日本物价走势。

　　▌市场观点

　　乌克兰总统泽连斯基于27日表示，乌方准备寻求中立地位并就顿巴斯地区问题达成妥协，但“去军事化”和“去纳粹化”问题暂无进展，且要求俄方首先停火和撤军。受消息影响，油价有所走低，欧股小幅高开。能源方面，七国集团拒绝以卢布结算天然气，俄罗斯有官员表示输往欧洲天然气可能会因此中断。乌俄局势目前主要对能源价格影响仍较明显，一方面是乌俄局势仍在不断反复，双方第四轮谈判仍未取得明显进展，俄方军事行动尚未停止，北约各国也不断加大对乌克兰的武器援助，并对俄罗斯的不断加码制裁措施；另一方面，乌俄冲突下的原油供应短缺迟迟未能弥补，伊核谈判进展缓慢，欧佩克各国也不愿意加速增产计划。此外，截至3月25日，美债10Y-2Y利差进一步缩窄至0.18%，历史经验显示该指标倒挂后显示美国经济进入衰退阶段，并且半年左右美联储将结束加息周期。

　　商品方面，虽然部分大中城市进一步松绑地产政策，但目前月度和高频经济数据仍存在一定背离，和商品相关性较高的地产和基建仍未明显发力，3月至今，地产融资表现仍偏弱势，房企信用债、ABS发行同比显著低迷，上中旬基建新发专项债发行差强人意，微观层面，根据我们最新调研，受疫情、降雪、地产疲软、工程项目开工迟缓影响，下游施工连续两周同比下行，环比开始小幅下行；此外，政府仍在不断加码商品保供稳价政策。在强预期、弱现实博弈下，仍需观察内需出现企稳并进一步改善的信号，内需型工业品维持中性；原油链条商品则需要警惕乌俄局势缓和，以及美伊核谈判达成带来的调整风险；受乌俄局势影响，全球化肥价格持续走高，农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑目前仍较为顺畅；并且在干旱天气、全球通胀传导等因素的支撑下，棉花、白糖等软商品也值得关注，USDA连续三月下调全球棉花产量预期，并且持续上调需求预期，我们还跟踪到拉尼娜指数近期有所增强；贵金属层面，美联储首次加息靴子落地叠加美国高通胀，维持逢低做多的观点。

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