碳定价将促进中国经济增长丨聚焦中国

　　中国正在寻求通过绿色投资推动增长，并通过碳定价吸引民间投资

　　专题文章：中国的绿色投资

　　绿色投资和碳定价可以促进增长

　　中国经济增长正面临需求萎缩、供给冲击和预期减弱三重阻力，而降息等措施只是略微缓解经济放缓。绿色投资将会提供增长渠道，而碳定价政策将会加强增长动力。

　　图1：经济增长压力加大……

　　资料来源：CEIC、汇丰银行

　　图2：……原因包括房地产行业增长放缓和基建投资乏力

　　资料来源：CEIC、汇丰银行

　　社会资本的参与至关重要

　　关键在于调动社会资本

　　国有企业主导大多数绿色项目，但从长期来看，中国需要更多的社会资本来实现其气候目标。事实上，据中国金融学会绿色金融专业委员会估计，要实现这些目标，未来30年将需要人民币487万亿元的投资，而这些投资并非全部来自公共财政。

　　中国宣布了详细阐述其气候战略的政策框架，并制定了实现其目标的官方路线图。这些计划包括激励措施（如可再生能源补贴、退税）和处罚措施（如对未能达到能源或排放标准的行为进行罚款或制裁）。该机制也开始吸引社会资本参与。

　　碳定价将发挥更大作用

　　碳定价使绿色技术更具吸引力

　　但是，通过利用碳定价这一强有力的工具，我们可以而且需要做更多的事情。碳排放定价的工作原理是让企业投资脱碳技术较之于延续碳排放的成本更低。排放成本——更高的医疗保健成本、气候对农作物的破坏、海平面上升或洪水造成的财产损失——不容易与其来源联系起来，且如果这些成本低于“绿色”生产所需的投资，企业可能没有太大动力减少排放。这个问题无法仅靠自由市场来解决。

　　因此，各国政府需要建立监管框架，将排放成本内在化。碳定价是通过让排放者决定是花钱改变还是花钱排放实现这一目标的。

　　中国碳排放权交易系统

　　中国碳排放权交易系统是实现气候目标的关键

　　到目前为止，中国已经建立国家碳排放权交易系统（ETS）和8个区域试点碳排放权交易系统，第9个仍处于试点阶段。这些系统衔接国家正在实行的碳排放强度管理制度、旨在降低纳入主体的碳排放强度；我们认为这是中国实现其气候目标的关键政策工具。

　　目前，对于国家碳排放权交易系统，排放配额是免费分配的，只覆盖电力行业。然而，纳入主体覆盖范围将会逐步扩大，交易类型和方式将会更加多样化，且排放配额分配和管理将会更完善。

　　欧洲碳排放权交易系统走在前列

　　推动多边脱碳的新提案

　　其他国家的政府也试图为碳排放定价，取得了不同程度的成功。欧盟的碳排放权交易系统于2005年推出，不仅是其气候政策的基石，也是减少温室气体排放的关键机制。

　　但欧盟起步缓慢，并经历了多次改革。如今，欧盟提议加速降低碳排放配额，逐步取消免费分配（包括海运业），并为道路运输和建筑行业建立单独的系统。跨境调整机制将会防止“碳泄漏”——欧盟企业将业务转移到排放要求不太严格的司法管辖区。

　　我们认为，实施这项计划可以加速多边脱碳进程。

　　加强中国的碳排放权交易系统

　　欧盟的系统提供了很好的借鉴作用。这将意味着改善配额分配机制及其碳价格水平，扩大覆盖范围（可能从钢铁和水泥行业开始），并逐步从免费配额转向基于拍卖的系统。此外，还应该从目前的“基于强度”的体系转向“限额与交易”——通过排放许可证进行交易，以限制总排放量（在理想情况下，总排放量的限额会下降）。

　　我们认为，向排放控制过渡是中国实现其气候目标的必要条件之一，但成功的实施不仅取决于监管，还取决于技术发展。