联储局政策前景更趋鹰派，但美股仍略升丨每周专讯

　　本周市场概况

　　联储局主席鲍威尔表示，央行将竭尽所能恢复物价稳定

　　本周市场展望

　　本周公布的美国通胀和就业数据将成为焦点

　　市场变动

　　股票：联储局政策前景更趋鹰派，但美股仍略升

　　债券：政府债券遭抛售，投资者预期央行将加快收紧政策

　　商品：油价上涨，受地缘政治不明朗因素带动

　　市场走势

　　市场走势及主要变动

　　货币（兑美元）

　　股票

　　债券（十年期息率）

　　上周市场概况

　　宏观经济数据及市场事件

　　联储局主席鲍威尔表示，央行将竭尽所能恢复物价稳定

　　英国2月份消费物价指数通胀升至6.2%（同比），高于预期

　　英国3月份采购经理指数初值远胜预期

　　美国联邦储备局（联储局）主席鲍威尔表示，央行将采取一切措施恢复物价稳定，包括在必要时将利率调整50个基点和高于中性水平。由于通胀担忧加剧，鲍威尔的言论促使市场预期联储局将加快紧缩周期。

　　2月份英国消费物价指数通胀升至6.2%（同比），数字高于预期。升幅由食品和核心商品价格上涨带动，受供求失衡持续带动。展望未来，受能源成本上升推动，预期整体通胀将在4月份达到约8%。

　　英国零售销售（撇除汽车和燃料）在2月份意外跌0.7%（环比），销售按年升4.6%。零售开支动力减弱，原因可能是英国取消所有防疫措施后，令服务业的开支增加。然而，实际收入出现数十年来最严重的压力，燃料价格急升和宣布自4月份起上调家庭能源费用，可能削弱英国的可支配开支。

　　英国IHS Markit综合采购经理指数由59.9微跌至3月份的59.7，但仍远高于预期的57.5。这反映了服务业活动好转，而非预期的下跌。另一方面，制造业月内表现恶化。同一项数据在欧元区由55.5降至54.5。数字反映月内的跌幅低于预期（预期为53.8），面对乌克兰局势及商品价格上涨，整体指数仍较预期稳健。据高频数据显示，过去数周零售和娱乐活动有所减少。

　　德国3月份Ifo商业景气指数由98.5降至90.8。指数在疫情限制下处于年初水平，原因可能是能源价格上涨，及乌克兰冲突持续打击市场信心。

　　宏观经济数据及市场事件

　　本周公布的美国通胀和就业数据将成为焦点

　　预期3月份欧元区消费物价指数通胀将升至6.7%（同比）的新高

　　美国

　　预期3月份将新增475,000个非农就业职位，增长率仍然强劲，但低于2月份的678,000个。这将使失业率降至3.7%，仅略高于疫情前2020年2月份的3.5%。雇主仍然难以吸引工人重返市场（尤其是接近退休年龄的工人），劳动力参与率（较疫情前水平低1.1%）将备受关注。此外，工资增长速度亦是重要因素，有助评估物价快速上涨及劳动市场紧张的传导作用。

　　预期2月份核心个人开支平减指数（联储局偏好的通胀指标）将升至5.5%（同比），高于1月份的5.2%（同比），核心物价升0.4%（环比），升幅依然强劲。如联储局主席鲍威尔在近期的发言所指，月度物价走势对评估短期利率步伐非常重要。

　　3月份美国经济咨商会消费者信心指数可能由110.5降至107.0。虽然经济持续增长，且劳动市场紧张，但近期通胀压力急升及乌克兰事件可能削弱家庭信心。数据与其他美国消费者信心指标近期的跌幅一致。

　　欧洲

　　预期3月份欧元区消费物价指数通胀的初值将升至6.7%（同比）的历史新高。近期石油和天然气价格急升，可能扩大至家庭能源和交通的消费物价。由于货品需求强劲和商品价格高企，核心消费物价指数通胀预计将升0.4个百分点至3.1%（同比）。

　　日本

　　日本央行短观调查的第一季营商状况可能恶化，受奥米克戎变种扩散和商品价格急升影响。预期日本2月份的失业率和事求人比率将维持不变，分别为2.8%和1.20倍。

　　市场变动

　　股票：联储局政策前景更趋鹰派，但美股仍略升

　　美股上周上扬，未有受油价急升影响，且联储局主席鲍威尔表示，央行已准备好更进取地提高利率以抵抗通胀。上周申领失业救济人数和3月份采购经理指数造好，提振了风险承受能力。标普500指数上周高收1.8%。

　　多数欧洲股市上周微跌，投资者密切评估乌克兰局势及商品市场所受的影响。道琼斯欧洲50指数跌0.9%，法国和德国股市上周也走势类似。英国富时100指数表现领先（升1.1%），利率上升的前景有利银行股。

　　亚洲股市上周个别发展，投资者继续评估地缘政治、通胀和联储局政策风险，同时消化企业业绩报告。日本股市上周升幅强劲，日元走软提振出口股，包括一些科技巨企。中国股市下跌，科技／平台行业的业绩有忧虑，且政府上周承诺为经济和市场提供更多支持后，投资者正观望中国的具体政策措施。印度股市上周也低收，油价上涨再次引发滞胀和宏观稳定担忧。

　　债券：政府债券遭抛售，投资者预期央行将加快收紧政策

　　美国国库券息率上周急升，联储局官员强调，面对美国高通胀，央行已准备好加快收紧政策，这提高了在未来的会议上一次或多次加息50个基点的可能性。各个年期的国库券息率均上行，两年期升33个基点至2.27%，而十年期上周升32个基点至2.47%。

　　欧洲政府债券息率也急升，市场预期货币政策将加快收紧，且油价上涨加剧了通胀忧虑。基准的德国十年期政府债券息率升21个基点至0.58%，而同年期意大利政府债券息率升19个基点至2.08%，反映非核心债券息差变动不大。英国政府债券息率上周也录得类似升幅。

　　商品：油价上涨，供应面对担忧

　　欧洲油价上周升10.5%至119.3美元，投资者继续评估乌克兰冲突持续对全球供应的影响，其他生产国增产的能力也面对不确定性。另一方面，金价升1.9%至每安士1,958美元，受避险需求和通胀对冲需求带动。