海通策略|一页纸精读行业比较数据：3月

　　荀玉根

　　海通首席经济学家、首席策略分析师

　　S0850511040006

　　投资要点

　　投资链：房地产投资累计同比增速下降、基建投资累计同比增速上升。22年2月固定资产累计同比增速上升至12.20%，房地产投资累计同比增速下降至3.70%，制造业投资累计同比增速上升至20.90%，基础设施建设投资累计同比增速上升至-8.78%；22年3月以来（截至22/03/24）铜、铝、锌、镍、黄金、白银价格震荡上行，铅、锡价格震荡下行；动力煤价格下降至738元/吨，焦煤价格上升；钢价上升；轻质纯碱价格上升，重质纯碱价格下降；水泥平均价格上升；2月大型客车、中型客车、轻型客车销量当月同比增速上升。

　　消费链：地产销量累计同比增速下降、汽车销量当月同比增速上升。22年2月社消额当月名义同比增速上升至6.70%，房屋销售面积累计同比增速降至-9.56%；汽车销量当月同比增速增至19.42%。21年10月空调销量当月同比增速上升，冰箱销量当月同比增速上升，洗衣机销量当月同比增速上升。2022年1月海南旅游收入当月同比增速上升至21.96%。22年2月抗生素价格持平；3月以来维A、维B1价格下降，维E价格上升，VC价格持平。

　　出口链：对美国、东盟、欧盟、日本出口增速下降。22年2月农产品、玩具类、家具类、成品油、钢材、船舶、塑料制品及汽车零售出口金额累计同比增速下降，焦炭出口金额累计同比增速上升；对美国、欧盟、日本、东南亚出口金额当月同比增速下降；2月美国OECD领先指标降至100.01、欧洲OECD领先指标降至100.44。

　　价格链：22年3月以来油价上升、猪价下降。WTI 22年3月以来上升至114.93美元/桶；秦皇岛煤价上升。PVC：3月以来期货价格上升至9105元/吨，现货价格上升至8988元/吨；MDI：22年3月以来纯MDI价格下降至23200/吨，聚合MDI价格下降至18600元/吨；3月轻质纯碱价格较上月同期上升，重质纯碱价格较上月同期上升。3月以来白砂糖价格上升、棉花价格下降；猪肉价格3月以来下降至13.23元/公斤，用户养殖盈利下降；白酒3月以来估值较22年2月下降，相对沪深300估值有所下降、相对全部A股估值有所下降。2月新增信贷降至12300亿元；1月寿险保费收入累计同比增速下降至-5.77%；2月人民币对美元升值幅度为0.19%。

　　风险提示：经济增长超预期下滑，政策效果不达预期。