【方正电新】氢能源与燃料电池系列报告（政策篇）——“氢”风徐来

　　本文来自方正证券研究所于2022年3月17日发布的报告《氢能源与燃料电池系列报告（政策篇）——“氢”风徐来》。

　　张文臣 S1220522010003

　　刘晶敏 S1220522010004

　　周涛 S1220522010002

　　方杰 S1220522030001

　　核心观点

　　1、氢能源的发展意义氢能是一种来源广泛、清洁无碳、灵活高效、应用场景丰富的二次能源，是推动传统化石能源清洁高效利用和支撑可再生能源大规模发展的理想互联媒介，是实现交通运输、工业和建筑等领域大规模深度脱碳的最佳选择。氢能产业链较长，氢能产业的快速发展有望带动当地经济发展。

　　2、国际氢能与燃料电池汽车发展动态美国将氢能作为能源战略的重要部分，从能源法及政策文件方面给予支持。美国《氢能经济路线图》明确2050年，氢能将占到美国终端能源消费的14%。日本积极发展氢能源，促进日本能源结构转型，从国家战略层面致力于实现氢能社会。欧盟通过持续增加可再生能源和核能的使用，将电力和氢能共同作为能源载体，从而代替基于碳的能源载体。

　　3、中国氢能与燃料电池汽车产业发展现状中国氢能与燃料电池的研究可以追溯到20世纪50年代，20世纪80年代以来，中国相继启动了“863”计划和“973”计划，加速推动以研究为基础的氢能技术商业化项目进程，氢能和燃料电池项目均被纳入其中。国家政策主要从战略规划、科技研发、行业管理及财税优惠等方面进行政策支持，重点支持方向为可再生能源与氢能技术、燃料电池关键零部件产业化攻关及整车示范应用。

　　4、氢能可行性分析与燃料电池优点总结氢能在技术可行性上，无论生产端、储存与运输端、还是应用端均已在可行性研究上有所突破或运用。氢能在经济可行性上，未来随着技术发展和市场规模化，有望成本端大幅降低。燃料电池具备清洁环保、续航力强、充能速度快、噪音少等优点，并且氢能来源广泛，长期来看氢燃料汽车有望成为未来汽车市场重要的组成部分。风险提示：政策落地不及预期；行业原材料降本不及预期；行业技术研发进度不及预期；行业下游市场应用不及预期；其他不可抗力风险。

　　正文如下

　　以上为报告部分内容

　　方正电新团队

　　张文臣

　　方正证券研究所

　　电新首席分析师

　　张文臣：钢铁研究总院硕士，曾就职于金风科技，浦项（中国）投资有限公司，2015年7月入职太平洋证券，电力设备新能源行业首席，多年的产业和行业研究经历，擅长从产业链出发，深度挖掘行业投资机会。撰写多篇有影响力的深度报告，与多家公司保持良好的交流。

　　刘晶敏：北京大学硕士，金融专业背景，在证券行业摸爬滚打近十年，曾就职于中信建投证券，太平洋证券，东兴证券，干过营业部理财顾问，卖方行研，买方行研，善于从多个维度把握投资机会，目前主看光伏产业。

　　周 涛：北京师范大学硕士，多年电力央企项目管理工作经历，熟悉新能源发电、电力电子领域，曾就职于太平洋证券，擅长产业链研究，判断行业趋势。

　　方 杰：清华大学材料系硕士，CFA二级，6年金融从业经验。曾就职于太平洋证券，主要覆盖新能源汽车方向。擅长把握行业投资机会。

　　申文雯：哥伦比亚大学统计学硕士，期间研究过价格预测、配对交易等量化模型。2020年毕业后加入太平洋证券，担任研究助理。现在加入方正电新，主要覆盖新能源汽车方向。