gmqh888
国贸期货有限公司于1996年成立，是国有上市公司厦门国贸集团股份有限公司的全资子公司。公司从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理业务。公司秉持“专业、诚信、进取、共赢”的理念，竭诚为客户量身打造一站式财富管理体系。
周二（3月22日），国内商品期市收盘多数上涨，能化品领涨，燃油涨逾7%，原油涨近7%，低硫燃料油涨逾6%，LPG涨近6%；农产品多数上涨，棕榈油、菜粕涨逾4%，豆粕涨逾3%；黑色系多数下跌，铁矿石、焦炭、焦煤跌逾3%，动力煤则涨逾3%；基本金属多数下跌，沪镍跌逾3%，沪锡跌逾1%；贵金属均上涨，沪银涨逾1%。
热评：当前国内外局势依旧复杂，多空因素并存，从海外来看，一方面，俄乌双方变打边谈，由于立场差距较大，双方短期之内达成协议的可能性较低，西方部分国家则继续制裁俄罗斯，供应链问题难以快速恢复，继续支撑商品价格；另一方面，美联储如期加息25BP，全年加息或达到7次，并可能在5月开始缩表，这将收紧全球流动性并抑制长期需求，不利于商品长期走势。从国内来看，尽管国内经济取得开门红，但经济复苏依旧薄弱，且全国正面临新一轮疫情的冲击，稳增长政策将继续发力，基建、地产回暖将支撑工业需求回升。综合来看，大宗商品走势仍有反复，商品指数或陷入震荡。
1、黑色建材：供需均受疫情影响，钢材或陷入震荡。
当前国内疫情大规模复发，政治局要求从严防控，部分地区工地暂时停工，短期需求面临冲击，与此同时，物流中断导致原料供应受阻，钢材产量下滑，供需两端均受疫情影响的背景下预计黑色整体或震荡运行。不过，按照以往的经验，疫情造成的短期需求的走弱，将在疫情后得到集中的释放，似乎也不必过度悲观。
从基本面层面来看，由于疫情因素的影响，近几个交易日，钢材每日成交逐步下滑，达不到往年旺季的水平，需求面临证伪的风险。不过，今年稳增长的方向较为确定，基建将持续发力，地产政策也逐步得到放松，待疫情改善后，需求集中放量或带动现货成交改善，预计中期钢材将进入供需两旺的格局，价格或仍有较强的支撑。
2、基本金属：供需两弱，铜价或回归震荡。
宏观层面多空因素并存：利多方面，俄乌局势未见实质性缓和，供应链问题依旧突出，利空方面，美联储开启加息周期，全球流动性面临收紧。叠加国内疫情大规模复发，对供需两端均有影响。从铜的基本面上来看，国内某冶炼厂停产，转售即将到港铜精矿。Las Bambas铜矿恢复正常运输活动，铜矿供应增加预期强化。再生铜供应偏紧格局稍有缓解，进口扩损扩大，精废价差回升。与此同时，部分加工企业在原料供应紧张，下游产品难以发运情况下，需求也出现回落，供需两弱背景下，铜价走势较为纠结。
贵金属方面：美联储如期加息25BP，但整个基调基本符合市场预期，因此并未造成市场的恐慌，黄金短线出现反弹。不过，美联储加息的节奏加快（预计今年最多将加息7次），且将会在5月开始缩表，预计将会压制黄金反弹的高度。
3、能源化工：供应担忧未能缓解，原油基本面依旧偏强。
有消息称伊核协议可能在近期达成，这令原油价格短期出现回落。不过，由于俄罗斯是伊核谈判的重要参与方，鉴于俄乌局势未能缓和，俄罗斯与美国关系已大幅恶化，这将令伊核协议走向仍充满不确定性。当前俄乌双方边打边谈，谈判立场差距较大，短期达成协议的可能性较低，IEA表示由于制裁和买家收手，4月起可能有300万桶/日的俄罗斯石油和成品油无法进入市场。原油供应短缺的担忧仍存，油价短期或仍有较强的支撑。
中期来看，如果俄乌能够最终达成全面的和平协议，西方国家减弱对俄罗斯的制裁，那么俄罗斯的能源供应将得到恢复。与此同时，伊核协议谈判也有望随着俄乌局势的缓和而取得积极的进展。因此，中期油价将随着俄乌局势的改善而出现回落。建议继续高度关注俄乌局势的发展。
4、农产品方面：原油价格反弹，油脂获得新的支撑。
美豆：当前巴西大豆收获进度已达70%，但各地大豆单产差异较大，其中南部地区的产量令人失望。多个机构下调巴西大豆的产量，从而支撑美豆价格，不过，近期美豆出口有所下滑，这令美豆进一步反弹的动力有所减弱。
豆油：监测显示，3月14日，全国主要油厂豆油库存73万吨，比上周同期减少1万吨，月环比减少8万吨，同比减少3万吨，比近三年同期均值减少45万吨。国内大豆供应仍然偏紧，3月份大豆压榨量难以提升，预计短期豆油库存仍将维持偏低水平。虽然豆油的库存偏低，不过近期各地疫情有点状爆发的现象，可能影响下游消费。
棕榈油：SPPOMA数据显示3月1-20日，马棕产量环比增加20.58%，马棕进入增产季节，产量料将延续回升的趋势。另据AmSpec Agri数据显示，3月1-20日，马棕出口量环比上月降7.5%，表明出口需求有所回落。印尼贸易部长宣布取消DMO政策有助于棕榈油出口增长，不过印尼同时上调了棕榈油的出口关税，将抑制棕榈油出口量。关注未来印尼和马来棕榈园劳工恢复情况。
棕榈油将步入增产季节，供应担忧有所缓解，同时，国内疫情大规模复发，多地收紧防疫政策影响需求，油脂短线出现了明显的调整。不过，当前油脂依旧面临低产量、低库存、高基差的局面，且随着原油的新一轮反弹，油脂有望获得新的支撑。
国内宏观
周二（3月22日），国内商品期市收盘多数上涨，能化品领涨，燃油涨逾7%，原油涨近7%，低硫燃料油涨逾6%，LPG涨近6%；农产品多数上涨，棕榈油、菜粕涨逾4%，豆粕涨逾3%；黑色系多数下跌，铁矿石、焦炭、焦煤跌逾3%，动力煤则涨逾3%；基本金属多数下跌，沪镍跌逾3%，沪锡跌逾1%；贵金属均上涨，沪银涨逾1%。
热评：当前国内外局势依旧复杂，多空因素并存，从海外来看，一方面，俄乌双方变打边谈，由于立场差距较大，双方短期之内达成协议的可能性较低，西方部分国家则继续制裁俄罗斯，供应链问题难以快速恢复，继续支撑商品价格；另一方面，美联储如期加息25BP，全年加息或达到7次，并可能在5月开始缩表，这将收紧全球流动性并抑制长期需求，不利于商品长期走势。从国内来看，尽管国内经济取得开门红，但经济复苏依旧薄弱，且全国正面临新一轮疫情的冲击，稳增长政策将继续发力，基建、地产回暖将支撑工业需求回升。综合来看，大宗商品走势仍有反复，商品指数或陷入震荡。
1、黑色建材：供需均受疫情影响，钢材或陷入震荡。
当前国内疫情大规模复发，政治局要求从严防控，部分地区工地暂时停工，短期需求面临冲击，与此同时，物流中断导致原料供应受阻，钢材产量下滑，供需两端均受疫情影响的背景下预计黑色整体或震荡运行。不过，按照以往的经验，疫情造成的短期需求的走弱，将在疫情后得到集中的释放，似乎也不必过度悲观。
从基本面层面来看，由于疫情因素的影响，近几个交易日，钢材每日成交逐步下滑，达不到往年旺季的水平，需求面临证伪的风险。不过，今年稳增长的方向较为确定，基建将持续发力，地产政策也逐步得到放松，待疫情改善后，需求集中放量或带动现货成交改善，预计中期钢材将进入供需两旺的格局，价格或仍有较强的支撑。
2、基本金属：供需两弱，铜价或回归震荡。
宏观层面多空因素并存：利多方面，俄乌局势未见实质性缓和，供应链问题依旧突出，利空方面，美联储开启加息周期，全球流动性面临收紧。叠加国内疫情大规模复发，对供需两端均有影响。从铜的基本面上来看，国内某冶炼厂停产，转售即将到港铜精矿。Las Bambas铜矿恢复正常运输活动，铜矿供应增加预期强化。再生铜供应偏紧格局稍有缓解，进口扩损扩大，精废价差回升。与此同时，部分加工企业在原料供应紧张，下游产品难以发运情况下，需求也出现回落，供需两弱背景下，铜价走势较为纠结。
贵金属方面：美联储如期加息25BP，但整个基调基本符合市场预期，因此并未造成市场的恐慌，黄金短线出现反弹。不过，美联储加息的节奏加快（预计今年最多将加息7次），且将会在5月开始缩表，预计将会压制黄金反弹的高度。
3、能源化工：供应担忧未能缓解，原油基本面依旧偏强。
有消息称伊核协议可能在近期达成，这令原油价格短期出现回落。不过，由于俄罗斯是伊核谈判的重要参与方，鉴于俄乌局势未能缓和，俄罗斯与美国关系已大幅恶化，这将令伊核协议走向仍充满不确定性。当前俄乌双方边打边谈，谈判立场差距较大，短期达成协议的可能性较低，IEA表示由于制裁和买家收手，4月起可能有300万桶/日的俄罗斯石油和成品油无法进入市场。原油供应短缺的担忧仍存，油价短期或仍有较强的支撑。
中期来看，如果俄乌能够最终达成全面的和平协议，西方国家减弱对俄罗斯的制裁，那么俄罗斯的能源供应将得到恢复。与此同时，伊核协议谈判也有望随着俄乌局势的缓和而取得积极的进展。因此，中期油价将随着俄乌局势的改善而出现回落。建议继续高度关注俄乌局势的发展。
4、农产品方面：原油价格反弹，油脂获得新的支撑。
美豆：当前巴西大豆收获进度已达70%，但各地大豆单产差异较大，其中南部地区的产量令人失望。多个机构下调巴西大豆的产量，从而支撑美豆价格，不过，近期美豆出口有所下滑，这令美豆进一步反弹的动力有所减弱。
豆油：监测显示，3月14日，全国主要油厂豆油库存73万吨，比上周同期减少1万吨，月环比减少8万吨，同比减少3万吨，比近三年同期均值减少45万吨。国内大豆供应仍然偏紧，3月份大豆压榨量难以提升，预计短期豆油库存仍将维持偏低水平。虽然豆油的库存偏低，不过近期各地疫情有点状爆发的现象，可能影响下游消费。
棕榈油：SPPOMA数据显示3月1-20日，马棕产量环比增加20.58%，马棕进入增产季节，产量料将延续回升的趋势。另据AmSpec Agri数据显示，3月1-20日，马棕出口量环比上月降7.5%，表明出口需求有所回落。印尼贸易部长宣布取消DMO政策有助于棕榈油出口增长，不过印尼同时上调了棕榈油的出口关税，将抑制棕榈油出口量。关注未来印尼和马来棕榈园劳工恢复情况。
棕榈油将步入增产季节，供应担忧有所缓解，同时，国内疫情大规模复发，多地收紧防疫政策影响需求，油脂短线出现了明显的调整。不过，当前油脂依旧面临低产量、低库存、高基差的局面，且随着原油的新一轮反弹，油脂有望获得新的支撑。
国际宏观
1、圣路易斯联储主席、2022年FOMC票委布拉德(James Bullard)在接受采访时重申，美联储需要采取积极行动以遏制通胀，需要让政策趋于中性，“越快越好”。布拉德强调，美联储目前的立场正在给通胀带来上行压力，这是错误的做法，尤其是在CPI接近8%并可能继续上涨的情况下。他认为，50个基点的加息肯定会出现。
货币市场预计，到2022年底，美联储将累计加息约190个基点，有70%的可能性在5月份加息50个基点。
2、2022年亚太经合组织（APEC）财政和央行副手会议于3月16-17日以视频方式举行，各经济体主要围绕2022年APEC财长会机制工作计划、全球和区域宏观经济形势、可持续金融、数字经济以及落实《宿务行动计划》等议题进行了讨论。
3、IMF亚太部门主管李昌镛：美国通胀率高是由于需求高，美国有加息的空间；借贷成本过高可能会减缓亚洲的经济复苏，亚洲的通胀将在今年第二季度达到峰值。
4、欧洲央行副行长金多斯：通胀可能会长期走高，可以排除滞胀的可能性，欧洲银行业对俄罗斯的敞口有限，必须监控第二轮通胀的影响。
5、日本国会通过创纪录的9000亿美元年度预算。
6、日本央行行长黑田东彦：日本当前的通胀是成本推动的，成本推动型通胀对利润、收入造成负面影响，成本推动型通货膨胀将长期影响经济；日本央行将继续根据需要购买ETF，作为货币宽松计划的一部分，将考虑退出ETF购买对市场的影响。
7、澳洲联储主席洛威：澳洲联储正在监测就业市场的劳动力成本信号，正在评估供应侧问题会持续多久，监测通胀心理的变化有多普遍，在物价压力普遍上涨之前，不会做出回应。
举报电话: 13816368049
