信心比黄金更重要

　　昨日A股继续杀跌，低开后震荡走低，沪指跌4.95%，深成指跌4.36%，创业板指跌2.55%。北向资金全天净卖出160.24亿元，连续两日净卖出超百亿。板块方面，仅电子身份证一个板块上涨，两市超4400只个股下跌，上涨个股不足300只，超百股跌停。

　　一

　　信心比黄金更重要

　　昨日市场仍是对国内新冠疫情爆发倒春寒的“内忧”和地缘政治尚未明朗、美联储加息、海外资金撤退中概股的“外患”反应，这种恐慌式的走法从历史上看多数是底部区域。

　　从昨日公布的宏观数据来看，1-2月经济恢复势头较好，但外部环境依然严峻复杂，经济发展面临的风险挑战较多。美联储将于当地时间周三公布3月利率决议，时刻关注进展。美国监管机构称正积极寻求与中国达成合作协议，或缓解近期跌幅较大的中概股杀跌，对市场情绪也将有所提升。

　　综合分析，目前A股面临的“内忧外患”最差阶段正在过去，俄乌冲突缓和迹象进一步上升，美联储3月会议即将靴子落地，国内政策仍保持着较大的腾挪空间，疫情多点散发也很快会得到有效控制，投资者不应该再继续恐慌下去，因为上市公司的基本面并没有发生翻天覆地的变化，变化的只是市场情绪，这个时候，我们应该重拾信心，因为信心比黄金更重要！

　　二

　　当前市场所处的位置

　　数据显示，2021年12月13至今年3月14日，Wind全A累计下跌15.2%，创业板指数累计跌幅达25.86%，沪指累计下跌12%。

　　这种程度的下跌处于历史什么水准呢？

　　据统计，不包含本次，2010年以来上证指数共出现过17次较大幅度的回调，历次调整交易天数的中位数为44天，回调幅度中位数为15.4%。创业板指数2010年以来共出现过22次较大幅度的回调，历次调整交易天数的中位数为27天，回调幅度中位数为20.5%。

　　综合来看，创业板在本轮无论是回调幅度以及持续时间在历史上均已十分靠前。当前风险偏好水平已经收缩至2011年相近，低于2016年熔断和2018年。短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来值得期待。

　　三

　　如何做到长期主义？

　　高瓴资本创始人张磊的书《价值》前段时间风靡投资圈，其中反复出现的“长期主义”是全书的核心理念。

　　张磊说：“长期主义不仅仅是一种方法论，更是一种价值观。流水不争先，争的是滔滔不绝。”基金经理说：“坚持价值投资，长期持有，享受资本市场复利。”

　　近期市场大幅调整，在这个时点我们究竟应该怎样看待长期主义？

　　首先，我们要明确如何看待短期的价格波动风险？投资风险与投资逻辑及期限是对应的：投资逻辑是短期市场博弈，那么就可能被短期市场情绪和波动伤害；投资逻辑是中期基本面驱动，那么就可能被持续走熊的市场周期伤害；如果投资逻辑是经济周期，那么就可能被宏观经济发生系统性风险伤害。而如果投资逻辑是公司长期的价值，那么短期市场情绪和价格的波动，对你投资目标的实现并不会产生实质性的影响。

　　其次，我们要明确这笔钱投下去，我要赚的是什么钱？我们希望的是能够一种高胜率的、高确定性、长期可持续，而且也比较可观的投资回报，那这种回报不可能是来自追风格、来自情绪的博弈以及频繁的买卖择时，其实只可能是来自企业的价值创造。这就是我们说的价值投资。

　　本着价值投资的理念去做，市场只是在不断地给你报价，短期的市场波动其实并不是我们关注的核心，因为只要我们选择的底层标的是在不断创造价值的，以一个合理的价格买进去，短期市场即使在大幅波动，长期来看，价格终将会回归价值。这一点是相对确定的，但是要获得这个收益，就需要正视短期波动做长期投资。

　　那短期的波动就只能硬扛着吗？其实也不是。这里就是我们说的“组合投资”。市场的风格总是在不断切换的，不同的宏观环境中有不同的风险主导因素，或者各种事件扰动，都会导致这个风格的变化。好在我们可以去选择不同风格属性的资产，不同风格的基金，把他们打包组合在一起，实现一个“东边不亮西边亮，你方唱罢我登场”的效果，降低组合的波动，同时把收益累积下来了。

　　最后，愿投资者能与我们一道，坚守长期主义，正确看待短期波动，坚定信心，守得云开见月明！

　　盛棋

　　S1440614110004

　　重要提示：本文内容综合自媒体和投顾观点，不代表公司立场，仅供参考。文中个股均基于公开资料梳理，不作为推荐，不构成具体投资建议。股票历史走势也不能代表未来趋势。投资者据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。