供需恢复均受限，钢价震荡调整

　　摘要

　　上周成品材期货盘面价格高位震荡，现货价格震荡偏强。上周螺纹钢2205 合约上涨 0.74%至 4917 元/吨，热轧卷板 2205 合约下跌 1.83%至 5137 元/吨。螺纹和热卷近远月价差走弱；螺纹和热卷现货略强于期货主力合约，基差小幅走扩；期货方面热卷表现弱于螺纹，卷螺价差缩小；铁矿略强于成材，螺矿比小幅回落。

　　供给：长短流程钢厂延续复产进程，长短流程产量回升，但幅度受限，同比整体仍维持低位；高炉开工率及产能利用率回落，同样保持低位。

　　需求：建材贸易商成交和表观消费依季节性继续回升，上周热卷表观消费量弱于螺纹表观消费。

　　库存：螺纹钢社会库存如期显现进入去库过程，热卷去库进程延续，厂库同比仍属低位，整体库存压力未超预期。

　　上周全国两会和冬残奥会的召开对于唐山、山西等地生产有所影响，使得产量回升速度受限，同比仍维持低位；需求方面，贸易商成交维持同比较高水平，螺纹表需强于热卷，短期表需维持高位波动；螺纹社会库存拐点如期显现，进入去库过程，热卷继续去库，总体库存压力未超预期。但近期疫情再度大范围扩散，短期供需两端受限程度大概率会加强，总体盘面仍以高位震荡格局对待，但需警惕需求验证不及预期带来的风险，后期重点关注螺纹去库速度。

　　一、价格及价差

　　上周成品材期货盘面价格高位震荡，现货价格震荡偏强。上周螺纹钢 2205 合约上涨0.74%至 4917元/吨，热轧卷板 2205 合约下跌 1.83%至 5137 元/吨。上周上海螺纹上涨 40 元/吨至 4960 元/吨，杭州螺纹持稳于 4980 元/吨，广州螺纹上涨 50 元/吨至 5150 元/吨附近，北京螺纹下跌 10 元/吨至 4840元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-37 元/吨附近，华南北方过磅价差从-13 回升至 26 元/吨附近。上海热卷下跌 40 元/吨至 5120 元/吨，广州热卷下跌 60 元/吨至 5140 元/吨，华东卷螺价差从热卷价

　　格高出螺纹 240 元/吨缩小至 160 元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯 Q235 上涨 40 元/吨至 4720 元/吨，唐山 20MnSi上涨 40 元/吨至 4820 元/吨，江苏 20MnSi 下跌 10 元/吨至 4950 元/吨，江苏和唐山间价差降至 130元/吨。

　　螺纹 05-10 月间价差从 187 降至 148 元/吨，10-01 月间价差从 144 微降至 142 元/吨；热卷 05-10月间价差从 224 减少至 162 元/吨，10-01 月间价差从 153 降至 136 元/吨。上周热卷盘面价格表现弱 于螺纹钢，05 合约卷螺差从 309 缩小至 220 元/吨原料铁矿石总体表现略强于成材，05 合约螺矿比价从 6.03 降至 5.98。

　　螺纹 01 合约基差从 502 缩小至 486 元/吨，螺纹 05 合约基差从 171 扩大至 196 元/吨，螺纹 10合约基差从 358 缩小至 344 元/吨。热卷 01 合约基差从 327 缩小至 281 元/吨，热卷 05 合约基差从-50扩大至-17 元/吨，热卷 10 合约基差从 174 缩小至 145 元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示 3/5-3/10 期间，全国 147 家钢厂废钢到货量日均约 21.23 万吨，环比前期有所回落，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；3/4-3/10 期间 147 家钢厂日耗约 29.33 万吨，环比上期有所增加，长流程和短流程钢厂用量均有所增加；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。

　　长流程：准一级冶金焦上周提涨 200 元/吨，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹钢现货价格上涨，热卷现货价格走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至 3 月 11 日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为 192 元/吨，华东热卷利润约为 252 元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所上涨，张家港废钢价格上涨 70 元/吨至 3220 元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本 287 元/吨扩大至 366 元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从 304 收窄至 257 元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至 162 元/吨左右。上周钢厂生产整体呈恢复态势，长短流程成本随原料价格走强而抬升，螺纹高炉电炉利润均有所回落，尤其是高炉即期利润已降至同期低位；卷螺利润差回落至 60 元/吨，较去年同期差距有所扩大。

　　三、供应

　　截至 3 月 11 日一周，全国 247 家钢厂高炉开工率环比降至 70.85%，产能利用率环比降至 79.78%。

　　唐山 126 座高炉检修周度影响产量上升至 131.95 万吨，唐山高炉开工率较上周减少 11.91%至 34.92%。

　　上周螺纹钢产量周环比增加 6.41 万吨至 296.69 万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平减少 14.37%，其中长短流程产量均有回升。分地区来看，华东和南方地区产量环比回升，北方地区产

　　量环比小幅回落。

　　热卷产量环比前周下降 22.14 万吨至 294.94 万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差 580 元/吨，同比偏低，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比减少 2.64 万吨至 80.22 万吨；中厚板上周产量环比减少 4.06 万吨至 130.96 万吨；线材产量上周环比增加 1.86 万吨至 132.59万吨。总计五大钢材产量上周环比减少 20.57 万吨至 935.4 万吨。

　　四、需求

　　3 月第 2 周，全国建材主流贸易商成交量日均量为 17.84 万吨/日，较前周增加 0.37 万吨/日，贸易商整体心态有所回暖，建材成交环比回升。分地区来看，仅南方和北方大区有所回升。

　　螺纹钢测算周度表观消费量环比增加 77.71 万吨至 333.24 万吨，表需同比增速降至-2.87%。热卷表观消费量周环比减少 18.91 万吨至 306.82 万吨，表需同比增速降至-6.17%。

　　五、库存

　　上周螺纹钢 35 城社会库存环比减少 8.53 万吨至 991.91 万吨，低于去年同期库存 310.23 万吨；

　　钢厂库存环比减少 28.02 万吨至 292.28 万吨，低于去年同期 237.34 万吨。

　　螺纹钢总库存环比减少36.55 万吨至 256.65 万吨，低于去年同期库存水平 547.57 万吨。

　　热卷上周 55 城社会库存环比减少 8.65 万吨至 255.3 万吨，低于去年同期库存 59.66 万吨；

　　热卷钢厂库存环比减少3.23万吨至88.33万吨，低于去年同期库存32.75万吨。

　　热卷总库存环比减少11.88万吨至 475.82 万吨，相比去年同期水平下降 92.41 万吨。