贵金属
贵金属价格上个交易日小幅下跌，COMEX金报收1992.3美元/盎司，下跌8.1美元，跌幅0.4%，白银报收26.22美元/盎司，下跌0.04美元，跌幅0.152%。当前避险情绪仍旧是贵金属价格的核心支撑因素，维持贵金属偏强预期。但通胀持续走高，联储加息在即，当前节点应警惕俄乌冲突缓和风险及美联储意外偏鹰风险。COMEX黄金核心价格区间【1900，2050】美元/盎司，COMEX白银核心价格区间【24.5，26.5】美元/盎司。
投资策略：观望，套保操作建议避开政策节点。风险提示：俄罗斯与乌克兰冲突进一步超过市场预期，美联储鹰派超过预期。
LME铜涨1.53%,报10130美元/吨。上海升水210，广东升水30。铜价下跌后下游消费好转，库存水平回落。铜当前多空交织，上有阻力（境外政策逐步收紧，境内政策难超预期，境内外经济前景均有不确定性）。下有支撑，俄乌冲突持续发酵，海外收紧流动性有掣肘，且能源价格保持高位，市场担忧通胀，维持铜价高位震荡的观点。本周建议关注15-17日的议息会议进展。铜价核心价格区间【70000，74000】元/吨，伦铜核心价格区间【9800，10400】美元/吨。
投资策略：单边观望。反套策略可以择机了结盈利风险提示：俄乌冲突超预期升级，货币政策收紧不及预期。
隔夜LME价格维持区间震荡，开盘价3427.5美元/吨，收盘价格3480美元/吨，涨1.5%，上周五上海铝对03贴90，广东铝对03贴50，铝价止跌反弹，市场表现先抑后扬，早间部分持货商逢高继续甩货，接货方看好后市积极入场采购，后续流通货源收紧，成交情况良好。俄乌战事对生产和能源成本的影响仍是近期海外主要的矛盾；国内供应端目前产能投放加快，消费方面仍旧表现疲软，比去年同期需求低1%左右，但临近消费旺季，需求季节性回暖，去库可期，且成本端有上涨的迹象，预计铝价仍将高位运行，价格区间【22000，24000】，伦铝区间【3400，3800】，内弱外强格局延续。
投资策略：21000-21500附近逢低买入，borrow少量持有。风险提示：消费旺季预期落空/俄罗斯政治风险消失或被制裁后大量流入国内/加息快于预期/电煤价格大幅下滑。
上周海外伦镍逼空行情一度引发伦铅冲高至2700美元，随着镍交易暂停，避险情绪令铅价快速回落，伦铅周跌幅6.8%，沪铅周跌幅1.32%。周五现货市场贴水维持，价格下跌后成交有改善。供需方面，海外降库国内增库明显，财税40号文正式实施后短期废电瓶采购成本增加，再生铅供应稍低预期，再生铅与原生铅的贴水幅度在大幅收窄，短期国内铅价下跌在逐步兑现累库预期，随着再生铅成本抬升，预期铅价下行幅度有限，内外低比价短期也有望得到修复。沪铅主要波动区间【15000,15700】元，伦铅波动【2200,2450】美元。
投资策略：宜观望，等待价格跌至区间下沿可轻仓试多。风险提示：无。
上周五伦锌日内处于区间盘整，夜间小幅下挫，收报3830，跌幅0.00%。上周五现货市场上海锌对04合约贴水30-平水，广东锌对04贴45-30，天津锌对04贴100-50元/吨，LME头寸了结明显，随着LME的退潮，锌价波幅继续加剧，核心运行区域【24500,26000】元/吨。
投资策略：观望。
风险提示：无。
上一交易日市场伦敦继续暂停交易，沪市多空交织，以18700元/吨低开然后逐步回升至21万左右。现货方面上海金川镍升水（04合约）7000元/吨，镍豆升水7000元/吨，进口镍升水5000元/吨，两周的价格大幅波动，现货市场仅少量刚需采购，大部分下游企业以消费库存为主，产业利润亏损情况下部分中小企业降低开工率或者停产，这也意味着当价格下跌修复后产业补库需求形成价格有效支撑。但我们认为当前市场焦点仍在于伦敦盘恢复交易后价格走势，海外逼仓资金如何收场问题，镍期货市场的后续波动仍在两市联动，建议投资者不要盲目入场博取短期波动，待价格联动恢复正常后再择机交易。基本面方面，印尼新增产能持续投放，下游保持旺盛需求，短期市场供给相对偏紧，而H2有逐步过剩预期。
投资策略：观望。风险提示：俄乌冲突演绎不确定性、市场异常交易行为。
上周五LME锡延续窄幅震荡，开盘价43960美元/吨，收盘价44250美元/吨，涨501美元/吨，涨幅1.15%。昨日云锡对04升5000，贸易商出货意愿尚可，下游询价意愿一般，由于前几日低价有所采购恰逢周末盘面下跌，考虑观望。据锡协数据，俄罗斯2021年锡产量约3900吨，占全球约1%，主要出口至马来西亚、中国和乌兹别克斯坦等国，因此此次俄乌冲突对锡供应影响不大。尽管俄乌冲突不实质性影响锡供应，但前日的下跌我们认为更多是短期涨幅过大后的恐慌性回落，锡基本面尚不支持价格的趋势性下跌，短期锡价跌幅较大后或有反弹。沪锡运行区间【30000，350000】元，伦锡运行区间为【40000，50000】美元。
投资策略：逢低轻仓做多。风险提示：矿山修复超预期。
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