海通金融产品|海通证券 3 月基金投资策略：市场风险偏好有望回升，维持均衡配置

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　　倪韵婷

　　海通金融产品研究首席分析师

　　S0850511010017

　　投资要点

　　基金投资策略

　　股混开基：上周受到俄乌冲突的影响，市场波动程度较大，但历史上来看，区域冲突对股市影响较短，地缘政治冲突对股市的冲击有望逐渐过去，但同时也应注意俄乌冲突的发展对A股造成的阶段性冲击。2月全国制造业PMI为50.2%，比上个月上升0.1个百分点，扩张速度有所加快，2月同期市场表现较年初也有明显回升，展望未来，稳增长的政策效果将逐渐显现，市场风险偏好有望进一步回升。从市场环境看，随着3、4月A股一季报业绩预告披露，若相关上市公司业绩得到验证，市场风险偏好则有望提振。此外，新基建中的低碳经济和数字经济依旧是较好的投资方向。在基金品种的选择上，价值风格关注安信新常态沪港深精选A、银华聚利A；成长风格关注信达澳银新能源产业、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、博道嘉泰回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选。

　　债券基金：利率债方面，当前债市利空因素多增，后续债市利率或逐季上行，建议维持利率债配置建议中短债+活跃券波段操作，短期十年国债若突破2.85%的MLF利率建议关注交易性机会的观点，并上调3月10Y国债利率中枢区间5bp至2.7%~2.9%。信用债方面，2月信用债等级利差收窄，信用债期限利差分化，当前民营地产正处于黎明前夜，随着国有房企信用输出、融资政策支持上的不断强化、政策端发力在销售端的刺激逐步见效，距离地产债尤其民营地产债见底不再遥远，建议关注相关投资机会。品种选择上，关注大摩优质信价纯债、华泰保兴尊合。

　　QDII和商品型基金：原油方面，俄乌紧张局势持续，加剧了市场对俄罗斯中断能源供应的担忧，原油等大宗商品价格持续上涨。后续来看，欧美新一轮的对俄制裁手段将进入到限制从俄罗斯进口石油和天然气的阶段，即使国际能源署（IEA）成员国释放石油储备，但也难以填补俄罗斯原油产量空缺，原油等基础能源短期内或将继续涨价。黄金方面，俄乌紧张局势使得市场避险情绪上涨，同时原油涨价加剧了投资者对美国通胀的担忧，黄金价格2月持续上涨，但随着地缘冲突局势明朗，在利空出尽的背景下，黄金价格有回落的可能。品种选择上，可以关注易方达原油A人民币、南方原油A。

　　关注基金

　　股票混合型基金：安信新常态沪港深精选A、信达澳银新能源产业、易方达环保主题、银华聚利A、国富中小盘、博道嘉泰回报、富国民裕沪港深精选。

　　开放式债券型基金：大摩优质信价纯债、华泰保兴尊合。

　　QDII和商品型基金：易方达原油A人民币、南方原油A。

　　风险提示

　　基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。

　　法律声明

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