海通传媒|板块估值性价比高，关注业绩期超预期相关公司

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　　毛云聪

　　海通传媒研究首席分析师

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　　投资要点

　　传媒行业3月研究框架：3月港股公司进入业绩密集披露期，我们认为互联网行业“政策底”已逐步显现，目前进入“业绩底”的验证阶段，业绩与经营上的边际改善有望持续带动估值修复；优质内容依然是当前互联网流量平台用户、时长、ARPU提升的核心，建议继续关注行业边际变化，如TIKTOK海外商业化带动的产业链机会、游戏版号放开、疫情修复的线下娱乐等。

　　在元宇宙方向，近期字节跳动首席执行官梁汝波表示，字节跳动致力于构建赋能开发者和创作者的解决方案，将在硬件、软件和技术路线方面携手高通，共同开启XR生态系统，旗下 Pico 公司相关设备未来将搭载高通骁龙 Spaces XR 开发者平台。我们认为元宇宙是未来互联网发展的大趋势，近期两会阶段，新华社等主流媒体也有尝试XR技术，进行内容报道的多终端联动展示，中长期看随着Meta、字节跳动等巨头布局，产业发展有望进一步加速。

　　影视：本周（2022.2.28-3.4）中证影视动漫指数上涨0.73%。

　　游戏：本周WIND网络游戏指数上涨1.73%，亚马逊云游戏服务 Luna 已在美国全面推出。该公司还在平台上推出了新功能，包括 Prime 会员的免费游戏和流媒体的 Twitch 集成。Luna 现在拥有三个新频道，基本上是用户可以按月订阅的等级，类似于 Prime Video。其中之一是 Prime Gaming 频道，它让 Prime 会员可以访问许多每个月都会变化的免费游戏。其他频道包括复古频道，提供一系列过去的经典游戏，以及 Jackbox 频道，其中还列出了派对系列中的几款游戏。两层的价格均为 4.99 美元。还有一个价格为 5.99 美元的现有 Luna+ 频道，以及一个售价 17.99 美元的 Ubisoft+ 频道，其中包含来自于一些游戏出版商的一系列作品。

　　风险提示：行业竞争加剧，商誉减值风险，内容政策、数字藏品监管不确定性。

　　法律声明

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