海通固收|美债熊平走势，全球信用债多跌

　　投资要点

　　美国1月PCE物价指数涨幅创1982年来新高。美国2月Markit服务业PMI初值56.7，高于预期和前值；美国2月大企业联合会消费者信心指数110.5，高于预期；美国至2月19日当周初请失业金人数23.2万人，低于预期和前值；美国2月密歇根大学消费者信心指数终值62.8，高于预期和前值；美国1月PCE物价指数同比上涨6.1%，创1982年以来最大单月涨幅，预期6.0%，前值5.8%。

　　美联储加息预期略有降温，官员维持鹰派表态。25日美联储梅斯特表示，乌克兰局势并没有改变美联储退出宽松政策的必要性；26日美联储主席鲍威尔听证会讲稿重申很快加息将是适宜的。截至2月25日，据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为0%，加息25个基点的概率为88.6%，加息50个基点的概率为11.4%。

　　美国。主权债：美债熊平走势。22/2/18-22/2/25，10Y美债利率上升5BP至1.97%，1Y短债利率上行10BP至1.13%，2Y、3Y、5Y、7Y利率上行4BP~8BP；此外，10Y-2Y美债期限利差小幅收窄3bp至42bp。信用债：投资级债券指数下跌，高收益债指数上涨。

　　欧洲。主权债：英国债市上涨，长短端利率均下行；法国债市分化，短端利率下行，长端利率上行；德国债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：投资级债券指数和高收益债指数均下跌。

　　亚洲。主权债：日本、韩国债市上涨，长短端利率均下行；新加坡债市分化，短端利率上行，长端利率下行。信用债：（除日本）投资级指数、非投资级指数、日本公司债指数均下跌。

　　新兴市场。主权债：俄罗斯、南非、巴西、印度、土耳其债市下跌，长短端利率均上行；印尼债市分化，短端利率下行，长端利率上行。信用债：投资级非主权债指数和高收益债指数均下跌。

　　中资美元债：投资级收益率平均上行，投机级价格平均下跌。投资级中资美元债收益率平均上行9.5BP，投机级中资美元债价格平均下跌0.36%。

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