海通金工|大类资产择时及行业观点月报（2022.03）

　　投资要点

　　大类资产2月择时表现。股票和债券2022年2月择时信号均为看多，Wind全A和中债国债总净价指数2月涨幅分别为2.81%和-0.63%。

　　大类资产3月择时信号。根据2022年2月底的最新数据，股票市场2022年3月信号为正向，其中经济增长、通货膨胀、汇率和风险情绪因子均发出做多信号。债券市场2022年3月信号为负向，其中汇率因子发出做多信号，经济增长、利率和风险情绪因子发出做空信号。

　　行业轮动2月表现。使用行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度的因子对各行业打分，分别构建复合因子策略及单因子多策略。2月复合因子策略的超额收益为0.68%；单因子多策略的超额收益为2.28%。

　　行业轮动3月观点。单因子多策略推荐配置的多头行业为房地产、有色金属、石油石化、电力设备及新能源和煤炭。复合因子策略推荐的多头行业为有色金属、煤炭、银行、综合金融和电力设备及新能源。

　　风险提示：模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。