海通固收|信用债仓位下降，现金类规模续增——21年银行理财年度报告点评

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　　姜珮珊

　　海通固定收益研究首席分析师

　　S0850517070004

　　投资要点

　　概要：

　　2022年2月，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》 ，我们的点评如下：

　　1）至2021年末，理财市场存量规模29万亿元，同比增长12%。其中，理财公司理财产品存量规模大增158%至17.2万亿元；开放式产品占比超过八成，净值型占比超过九成，净值化程度持续提升；同业理财规模及占比继续维持双降。

　　2）资产配置方面，信用非标权益仓位下降，现金资产仓位抬升。

　　3）理财产品收益率较21年年初小幅下行，平均杠杆率为107.37%、较20年同期下行3.63个百分点。

　　4）封闭式产品期限仍在拉长，“破净”产品占比小幅下降。

　　5） 理财公司依旧是主力、规模增长最为迅速且新增产品以现金管理类为主。

　　6）现金管理类产品占比过半但其增长降速、配置更加偏好高流动性+高评级。

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