海通家电|春节前移叠加同期基数高，1 月家电市场零售平淡

　　陈子仪

　　海通家电研究首席分析师

　　S0850511010026

　　春节前移叠加同期基数高，1 月家电市场零售平淡。据奥维罗盘数据，1 月家电全品类线上销额下滑 7%，线下销额下滑 20.7%。分品类来看，大家电及厨电主要品类中，空调、洗衣机、彩电、油烟机、燃气灶、集成灶及洗碗机线上销售额全线下滑，仅冰箱销额同比为正。扫地机器人在产品升级带动下均价同比上提 60.2%，带动销售额同比增长 20.4%。但基于每年春节错期影响，1-2 月的同比增速常常有较大波动，我们认为 1-2 月累计数据更能体现终端真实情况。

　　市场表现。上周（2022-2-14 至 2022-2-18）家电板块下跌 1.16%，跑输沪深300 指数 2.24 个百分点。其中，白电下跌 1.63%，黑电下跌 2.33%，小家电下跌 3.38%，厨电下跌 2.68%。从年度数据看，年初以来家电板块表现强于沪深300 指数，跌幅为 4.6%。从估值水平来看，上周家电行业的动态 PE（TTM）估值为 18.8 倍。

　　风险提示。终端需求不及预期，海外市场需求波动。