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刘彦奇
海通钢铁研究首席分析师
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钢铁产量仍在低位。上周 247 家钢厂日均铁水产量 203 万吨，同比下降约 18%，降幅很大。五大钢材合计产量 886 万吨，同比下降 12%。我们认为冬季限产使得产量下行幅度较大。
库存偏低。上周五大钢材社库 2287 万吨，同比下降约 9%。2018-2021 年同期分别约为 2276、2490、2947、2503 万吨，我们认为社库钢材库存已经回到 2018和 2019 年的水平。上周厂库合计 629 万吨，同比下降 35%，也下行较多。
表观需求环比小幅上行。我们认为由于表需上行，产量下降，导致了目前库存偏低。
利润小幅增长。上周由于矿价受到打压，盈利小幅反弹。其中螺纹回升约 138元/吨，冷轧和中板回升约 200 元/吨以上。
刺激基建是最近的主线。我们认为虽然地产开工数据可能下行，但目前基建刺激预期较高，加上最近有地方降低首付比例，使得我们对地产增速的预期渐渐回稳，我们认为基建主题的板块收益较为明显。
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