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星期三
2022年3月
今日
话题
程实：基建反弹对经济增长贡献几何︱实话世经
第一财经日报
除了财政主观意愿上的发力相对较弱之外，“缺项目”也是2021年基建投资的一大制约。今年情况或大幅改善，一方面政府提出对正面清单上基建项目的收益要求适当下沉，可投资范围更为广泛；另一方面，伴随数字经济成为国家顶层战略以及“东数西算”工程正式启动，新基建的投资指引路径更为清晰，基建投资的项目来源进一步扩充。自2020年4月国务院提出新基建以来，新基建的投资体量一直与传统基建存在较大差距，因而其对经济增长的边际贡献往往被忽视。我们认为，新基建对经济增长的拉动效应或许不应仅以传统方法计量，两个重要因素正使得其对经济增长的贡献日益增加。
今日
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程实：基建反弹对经济增长贡献几何
新浪网
2月28日，国家统计局发布《2021年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算2021年全年GDP超114万亿元，其中货物和服务净出口表现强势，拉动GDP增长1.7个百分点。再看今年，贸易增长大概率放缓，基建投资将转而成为最重要的稳增长抓手。值得注意的是，中国依靠“大兴土木”提振经济增速的时代已经过去，期待广义基建增速重返十位数的高位并不现实。
今日
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【经济学家看乌克兰】程实：俄乌冲突持续或抬升全球通胀水平
中新经纬
俄罗斯和乌克兰均是全球重要的能源和粮食出口大国。我们认为，本次俄乌冲突将进一步加大欧洲及亚洲地区能源短缺的不确定性，从而抬升整体通胀水平。一方面，若德国继续暂停北溪2号管道项目，欧洲天然气供应短缺的风险将加剧，预计短期内在美国和荷兰天然气供应有限的情况下，全球天然气价格可能会进一步上涨。另一方面，俄乌冲突持续，将进一步推升原油和粮食价格上涨，进而影响全球通胀水平抬升。
今日
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地缘政治动荡的 三重影响
潮讯财经微信平台
乌克兰局势对中国股市和资本流动性的负面冲击十分有限。如果俄罗斯与西方国家关系进一步恶化，以俄罗斯为首的东欧或中西亚亲俄国家可能选择进一步融入中国经济圈，将为中国带来更多的境外资本流入，部分对冲地缘风险对中国经济产生的潜在负面影响。总体来说，现阶段乌克兰局势对中国经济及金融市场的影响相比地缘政治意义可能要小得多。
今日
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中国还有哪些“储备”？
中国国门时报
工银国际首席经济学家程实说，长期来看，“公平”会是中国一系列政策变化的核心要义之一，公平兼顾所有人福利最大化、弱势群体福利最大化和机会均等。
今日
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程实：地缘政治动荡的三重影响
一财网
本文通过研究自1985年以来一系列地缘政治风险事件对全球经济和资本市场的影响，实证总结了地缘政治动荡对全球经济金融存在三重影响：一是地缘政治动荡将放大经济周期波动且这种冲击将对全球整体经济活动产生长期负面影响。地缘风险对美国在贸易，工业生产以及就业市场的影响将持续超过24个月，而对中国经济的影响可能持续12个月。二是地缘政治动荡会对全球主要资本市场产生显著的短期冲击。其中，地缘政治动荡对欧洲股市的短期冲击整体强于北美股市，而对新兴市场股市表现的影响则存在明显的差异化特征。例如，相比巴西和南非，中国和印度股市整体受地缘风险冲击的影响更小。三是地缘政治动荡将加快全球资本流入以美国为代表的发达国家。此外，数据表明，地缘风险对中国资本外流的影响正在弱化。基于以上三重经济金融影响，我们认为乌俄危机将对中国进出口贸易额（以能源和粮食进口为主）产生一定短期冲击，贸易成本的提高阻碍了工业制造业上下游盈利分化收窄的速度，但乌俄危机对中国股市和资本外流的影响有限。
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