俄乌局势升级：高盛尤其看好黄金！这家投行为何看空金价至1650？

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　　受到俄罗斯与乌克兰紧张局势升级的支撑，金价近日拉升，最高触及八个月高点1880关口附近，目前基本持平，因俄乌紧张局势缓解抵消了债券收益率走弱带来的支持。

　　考虑到此前不断升级的俄乌局势，高盛尤其看好原油和黄金，该行认为这两类商品可以为这一地缘政治风险提供最纯粹的对冲。

　　“随着俄乌地区紧张局势不断加剧，黄金显然将会成为最后的货币。正如我们之前提到的，黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险做出反应。我们认为，持续的能源危机和超过(美联储)目标的美国通胀意味着，任何来自俄罗斯的大宗商品流动中断，都可能导致人们更为担心美国通胀高企，进而导致经济硬着陆。”

　　技术面来看，若不能突破1872-1879美元的阻力区，现货金可能进一步跌入每盎司1829-1841美元的区间。对于金价走势，有分析师表示，“除了每周的动能指标和逢低买入表明阻力最小的路径是上涨，大多数交易员确实预计随着谣言和市场传闻的增加，波动性增强将成为黄金市场的主流。”

　　展望未来，在核心投资者中，美元是比黄金更受青睐的避险资产，并可能因乌克兰危机的进一步缓和而下跌，这将促使黄金反弹，反之亦然。

　　瑞银财富管理发表报告称，金价近日涨至去年6月以来最高，投资者无视实际利率的变化，将注资力集中于与通胀上升、地缘政治及经济增长相关的风险上；但当这些风险缓和时，市场会将焦点回归实际利率上扬的不利因素，因此维持今年底金价1650美元/盎司的目标。

　　报告称，作为一种无收益资产，黄金向来与美国实际利率呈负相关，即在利率上升时，变相令持有黄金的成本上升，投资者就会倾向减持黄金。此外，过往的分析显示，尽管实际利率水平重要，但调整的趋势和速度更重要。

　　路透调查显示，美联储将在3月以升息25个基点开启其紧缩周期，但少数分析师表示，美联储将选择更激进的升息50个基点以抑制通胀，而且持这一观点的人数还在见涨。

　　不过高盛发现，从历史上看，黄金往往会在加息期间上涨，此时黄金与长期实际利率的负相关关系也往往会被打破。这种情况已经发生了——在美国10年期实际收益率近期上涨的同时，金价显露出了韧性。

　　据世界黄金协会数据，投资者于1月增加黄金持仓，在北美及欧洲基金持仓增加下净流入46.3吨，亚洲基金则录得净流出。

　　瑞银认为，投资者更为重视对冲俄乌地缘政治风险、通胀担忧和更广泛的市场不确定性。但金价与美国实际利率之间的负相关系中断的情况从未持久，这一次亦不会例外。因此，报告建议客户减少战术性配置并为战略性持有黄金提供下行保护。

　　风险提示：从事外汇和差价合约等金融产品的杠杆交易具有高风险，损失有可能超过本金，请量力而行，入市前需充分了解潜在的风险。交易杠杆化产品并不适合所有投资者。在交易前请考虑您的经验水平 、投资目标，如有必要请寻求独立财务建议。请阅读福瑞斯ForexClub风险警告全文。