今天是2022年2月21日星期一，农历正月廿一。每一个春日的清晨，方正研究向您提供及时新鲜的研究观点，秉持“独立、客观、理性、真诚”的理念，珍重您的信任，保护您的投资。
“每日新观点”将为大家带来：
行业时事
【市场 | 赵伟】外在不确定性依旧 A股独立走强依旧（20220219）
【海外策略 | 党崇钰】复盘奥运期间的俄罗斯-格鲁吉亚战争（20220217）
【海外策略 | 党崇钰】港股通名单调整机制与3月调入预测（20220217）
【计算机 | 方闻千】东数西算带动ICT景气浪潮（20220220）
核心推荐
【科技&电子 | 陈杭】芯海科技：车规MCU积极布局，高精度ADC持续放量（20220217）
【轻纺 | 陈佳妮】安踏体育：国货之光，走向世界（20220218）
行业时事
市场 | 赵伟
外在不确定性依旧 A股独立走强依旧
由于央行未下调MLF利率，央行也就难以下调LPR，若央行未下调LPR，则大盘沿着自身运行方式运行，若央行下调LPR，则大盘有望大幅走强，但结构分化有所转变，银行难以走强，券商有望走强，周期股有望走强。我们预计，由于外在不确定性与内在确定性交织，本周大盘先抑后扬概率大，震荡攀升还是趋势。投资确定性，回避不确定性，这是今年的投资之道，低位、低价、低估值的“三低”，是具备防御与反击的投资品种，而低位是今年投资的“王道”。操作上，轻指数、重个股，若市场有赚钱效应，可适度提高参与仓位，逢低关注金融、能源、中字头、有色及“三低”股、超跌股，若市场赚钱效应降低，则控制好仓位，观望为主，回避短线涨幅过高股。风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。
海外策略 | 党崇钰
复盘奥运期间的俄罗斯-格鲁吉亚战争
近期俄罗斯-乌克兰紧张形势加剧，以史为鉴，本报告选取了俄罗斯-格鲁吉亚战争进行分析。一方面，本报告发现俄罗斯对外战争期间原油和黄金价格上涨均具有不确定性，战争不是影响其价格走势的单一指标，必须结合其他基本面因素分析。另一方面，俄罗斯-格鲁吉亚战争对欧美股市影响较小，欧洲主要股指除俄罗斯RTS指数下跌8.4%外，其他指数变化幅度并不大，而市场预期对股市的短期波动也有影响。
风险提示：俄罗斯地缘政治形势恶化超预期；全球通胀超预期；石油价格上涨超预期；新冠疫情对经济复苏的冲击超预期。
海外策略 | 党崇钰
港股通名单调整机制与3月调入预测
北京时间2022年3月7日，港股通新一轮调整名单将会正式生效。由于港股通名单是锚定恒生综合指数名单的，因此我们首先介绍了恒生综合指数和港股通的纳入标准，根据相关标准我们对香港主板上市的公司进行了筛选，共得到了23只可能新进港股通名单的个股，其中包括保利协鑫能源在内的21家公司预计将于2022年3月7日被纳入，理想汽车-W和商汤-W属于同股不同权的公司，预计分别将于2022年3月14日前后和2022年7月29日前后被纳入，被纳入的个股有超过1/3来自医疗保健设备和服务与药品及生物科技两个板块，一定程度上反应了去年港股市场所追逐的热点。最后我们回顾了于今年1月1日生效的港交所《主板上市规则》修订条例，新修订的条例对双重主要上市和二次上市的审核标准表现得更加宽松，在此基础上我们对在港二次上市和双重主要上市的定义和区别进行了总结。风险提示：个别指标与官方计算方法存在一定程度误差；公司因被监管机构调查而停牌；公司股权结构出现重大调整；黑天鹅事件引起公司市值暴跌。
计算机 | 方闻千
东数西算带动ICT景气浪潮
2月17日，国家发展改革委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群，“东数西算”工程正式全面启动。
“东数西算”通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部的数据有序引导到西部存储、计算，有助于优化数据中心建设布局。
1）各行业对算力的需求仍将快速增长：根据发改委数据显示，截至目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS，且预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。“东数西算”工程能够实现大规模算力部署与土地、水、电等资源的协调可持续发展，以满足算力持续增长的需要；
2）东西部数据中心布局将持续优化：一方面，对于后台加工、离线分析、存储备份等网络要求不高的业务可率先向西部转移；另一方面，对于工业互联网、灾害预警、远程医疗等网络要求较高的业务，在枢纽内部推动数据中心从一线城市向周边转移。基于此，“东数西算”工程有利于优化资源配置，提升资源使用效率。
“东数西算”的全面启动，IDC、服务器、网络安全等环节率先受益。其中，
1）数据中心基础设施：“东数西算”核心受益环节，数据中心集群的建设叠加算力需求的扩容直接利好数据中心厂商，同时也将进一步驱动服务器、交换机、路由器、光模块等ICT基础设施设备采购需求增加；
2）服务器：数据中心最核心基础设施，22年行业信创的启动将带动服务器采购量的显著提升，叠加“东数西算”催化的新需求，行业景气度全年持续向上；
3）网络安全：一方面直接利好数据中心级的安全需求，防火墙等安全硬件厂商将直接受益，按网络安全的IT占比3%-5%估算，预计将释放百亿以上的增量空间，另一方面随着“东数西算”的推进，数据流通环节和数据量也会更多，将大幅带动数据安全的相关需求。
投资建议：建议关注数据中心、服务器、网络安全、应用软件相关标的。
1)数据中心：海量数据、易华录、优刻得、数据港、首都在线；
2）服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份；
3）网络安全：奇安信、启明星辰、安恒信息、天融信、深信服、360；
4）应用软件：金山办公、用友网络、科大讯飞。
风险提示：工程推进不及预期；行业竞争加剧；疫情反复风险加剧。
核心推荐
科技&电子 | 陈杭
芯海科技：车规MCU积极布局，高精度ADC持续放量
2月16日，公司发布2021年度业绩快报公告，2021年度实现归母净利润0.93亿元，同比增长3.76%；实现扣非净利润1.01亿元，同比增长69.03%。
半导体行业持续向好，公司业绩快速增长。
高性能32位MCU开始批量出货。
模拟信号链芯片需求稳定增长。
AIOT芯片需求也持续上涨。
投资建议：预计公司2021-2023年营收6.6/8.8/11.6亿元，归母净利润0.9/1.9/2.8亿元，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品研发周期长；国产替代进度缓慢；原材料及封装价格波动的风险；供应商集中度较高的风险。
轻纺 | 陈佳妮
安踏体育：国货之光，走向世界
三十年积淀，造就全球市值第三大体育用品集团：1991-1999年，公司以代工模式起家；2000-2010年，公司注重品牌营销，于行业黄金十年快速扩张；2011-2014年，行业陷入低谷之际公司积极开展零售转型，跃居国内运动品牌之首；2015-2020年，公司相继收购/合资运营Descente、Amer Sports等国际运动品牌/集团，形成专业运动、时尚运动和户外运动三大品牌群；2021年-至今，发布新十年战略“单聚焦、多品牌、全球化”，目标成为世界领先的体育用品集团。公司股权集中，丁世忠家族为第一大股东，携手职业经理人实现科学化管理。公司内部奉行铁军文化，团队执行力强。
运动服饰行业高景气，本土龙头品牌势能提升：自2014年度过库存危机后，我国运动服饰行业维持高景气度，驱动因素包括国内体育政策支持、全民健康意识增强、体育赛事效应等，而国货崛起背景下本土品牌将更为受益。同时，运动服饰行业竞争格局优异，行业集中度高且持续提升，头部品牌垄断头部体育赛事资源构筑护城河。
三条增长曲线为公司增长带来持续动力：安踏品牌围绕“专业为本，品牌向上”战略，加快DTC升级和数字化变革，巩固安踏儿童市场领导地位，在国货崛起下实现快速增长。FILA品牌立足时尚运动DNA，借力全球时尚资源，聚焦全渠道升级，孵化子品牌拓宽覆盖年龄段，成为一家人的购买品牌，有望实现高质量增长。随着户外、冰雪运动市场升级扩容，Descente、Kolon Sport强化品牌DNA，通过社群建设与消费者深入互动，将保持高增长态势。Amer Sports实施“大品牌、大渠道、大国家”战略，在集团赋能下到2025年力争实现5个“10亿欧的发展计划”。
盈利预测与投资建议：公司具备卓越的多品牌运营能力，旗下品牌矩阵差异化布局，发展路径明确，增长具备长期可持续性。预计公司2021-2023年实现EPS 2.85、3.72、4.66元，当前股价对应P/E为37.9x、29.0x、23.2x，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：新冠疫情反复影响需求；安踏品牌升级不及预期；户外运动品牌发展不及预期。
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