02.20晚参│市场缺乏主动进攻性，关注强势的汇率

　　当前环境整体情绪可以适度乐观，但具体节奏上依旧还不能过快切换到上升趋势的思维里，高抛低吸仍是主旋律，投资者应考虑在主要指数再次、三次的探底中寻找机会。

　　— 今日复盘 —

　　市场缺乏主动进攻

　　农历新年后的第二周，A股整体震荡向上，沪指全周反弹0.8%，收出带下影线的光头小阳线，而创业板指反弹2.93%，结束了周线三连阴，并且是12月中旬以来的最佳周表现。

　　本周市场风格飘忽不定，领涨风格、板块不断切换，导致全周下来整体较为均衡，节前重灾区机构重仓股本周有较为明显的修复，机构重仓指数日线5连阳（周一假阳线），全周反弹2.36%；近期代表传统蓝筹领涨的基建工程（399995）周涨幅1.85%、代表小市值个股的中证1000、国证2000周涨幅分别为3.1%、2.88%。

　　本周除了金融板块出现一定补跌外，多数品种呈现普涨、轮涨之势。市场量能方面没有特别亮眼的表现，成交额始终在8000-9000亿区间徘徊，对比21年那种万亿成交额稀松平常的日子是已经许久未见，所以当前市场的复苏更多体现着修复的意味，而缺乏进攻的主动性。

　　从修复的成果来衡量，市场的几大板块整体较为平衡，不停地轮流切换吸引仅存的市场热钱。而市场当前还是靠着惜售情绪也就是卖盘的减少从而有所回暖，究其原因是这两年的市场主旋律机构重仓股的负面循环还未被彻底终结。

　　毕竟1月份新发基金遇冷，市场很多参与者本以为随着2月长假归来以及不断宽松的宏观流动性，新资金能够伴随着基金回暖而重回正循环，没想到春节后首周基金数据依旧不佳，并且基民的赎回潮还未结束，这也导致了创业板为代表的机构重仓股晚于沪指背后的传统蓝筹，节后再杀一周。

　　站在当下回顾市场，基金重仓股的止跌或许会为冰冷的基金申赎情绪带来一点改善；从技术面上来看，沪指和创业板指是近两个月以来第一次同时出现日线底分型，所以市场的反弹或还能延续。

　　究其细节，过往我们常常说，反弹质量随着量能放大而提高，但当下环境下市场的反弹依托惜售，因此放量上攻反而需要警惕抄底资金的出逃。当前环境整体情绪可以适度乐观，但具体节奏上依旧还不能过快切换到上升趋势的思维里，高抛低吸仍是主旋律，投资者应考虑在主要指数再次、三次的探底中寻找机会。

　　— 明日展望 —

　　汇率的强势值得关注

　　最近国际时局动荡，使得原本从美国流出的超发货币开始出现了回流迹象，叠加美元指数的加息周期即将开启，使得目前美元整体的汇率走势是比较强的。不过在这样的大背景之下，我们可以看到人民币汇率的走势又创下了近两年的新高，走势更是强劲。

　　究其根本，此次疫情中所展示出来的经济实力与活力，是大部分的其他国家所无法相比拟的。而超发出来的货币在美元加息之际会去选择更具有吸引力的资产也对冲美元加息的诱惑，那么国内资产也就成为了目前国际资本所热爱的去向之一。所以可以看到人民币的汇率在央行出手调控之后，仍旧处于一个温和升值的态势之中。

　　那么在人民币升值的情况下，比如航空业、造纸业等受益于人民币升值的行业就值得我们进一步地关注。尤其是航空业，作为受疫情影响最大的行业之一，伴随着人民币的升值以及后续疫情逐渐地控制下来之后，行业的恢复是值得我们进一步关注的。

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