晓东聊股事｜股市的春天还要等多久？

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　　胡晓东

　　国信证券股份有限公司北京亚运村证券营业部总监私行投资顾问

　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。证书编号：S0980612070012

　　对于密切关注股市短期走势的投资者，对市场第一感受应该是跌跌不休屡创新低，这段时间不论是持有股票或者基金，都出现了不同幅度的回撤和浮亏。下图是上证指数、深成指、沪深300、中证500、创业板和科创板等几个主流宽基指数的日K线图，对市场走势一目了然。

　　图片来源

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　　通达信

　　从12月中旬高点计算，上证指数本轮最大跌幅10%左右，深成指下跌12%、沪深300下跌11%，中证500下跌12%，创业板指数下跌22%，科创板50指数下跌21%。可以看出，代表成长股指数的创业板和科创板指数跌幅远大于沪深300指数。2021年一直表现较差的沪深300指数则相对抗跌，如果从2021年2月份高点计算，经历一年多下跌后沪深300指数也超过了20%。

　　经历过连续一个多月的下跌，2021年的不少强势品种也出现了较大幅度的回撤，甚至可以说无一幸免。比如备受机构热捧、众多基金第一大重仓股的新一代股王宁德时代也从高点692元最低下探至485元，跌幅近30%，本周一曾经的券商第一大市值公司东方财富闪崩，盘中一度跌幅达15%，收盘下跌13%。其他行业的各种龙头从2021年2月份已经持续下跌了近一年，消费医药的细分行业龙头腰斩的比比皆是。虽然指数看似波澜不惊，相当比例的个股却惨不忍睹，不少基金过去大半年的回撤已经达到甚至超过了2018年单边熊市的跌幅。

　　投资者比较关注未来的股市如何演绎，短期是该抄底还是割肉？针对这个问题，想到了股票市场技术分析的三大假设：第一假设：市场行为涵盖一切信息；第二假设：证券价格沿趋势运动；第三假设：历史会重演。其中第三条提到了历史会重演，历史确实会重演，但是不是简单的重复。比如2018年的下跌归咎于贸易战和去杠杆，2015年的股灾则是配资和两融杠杆等，其实背后的原因则是过度疯狂后的均值回归。正如老子在道德经中所言：反者，道之动。事物发展到了极限，就要走向反面。这一点霍华德.马克斯在《投资最重要的事》一书中也有提到：最重要的不是趋势，而是周期；最重要的不是顺势而为，而是逆势而为。所以长期看机会都是跌出来的，但也需留意短期盲目抄底的杀伤力。正如一些股评家所说：对未来始终保持谨慎乐观。相信只要熬过了寒冬，春天终将会到来。

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　　胡晓东，中国人民大学金融学硕士、多次获得国信证券“全国百佳财富顾问”、国信证券“全国十佳投资顾问”等称号。他拥有超过十年证券从业经历，推崇基本面选股与技术面选时相结合，对于根据市场风格变化在各类资产间均衡配置从而实现风险相对可控情况下实现收益最大化经验丰富。投资风格以稳健著称，经过多轮牛熊市的历练，形成了一套相对稳健的投资方法，能够长期为高净值客户提供有价值的投资资讯指导。擅于根据市场环境，针对不同风格、不同特点和风险偏好的客户提供有针对性的资产配置方案，涉及股票、基金、债券、固定收益类产品的组合策略等。

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