海通地产|房地产贷款集中度管理制度更新解读:有利改善行业资金，加大市场供给侧力度

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　　涂力磊

　　海通证券房地产研究首席分析师

　　S0850510120001

　　投资要点

　　1）什么是房地产贷款集中度管理制度？2020 年 12 月 28 日，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》（以下简称《通知》），具体内容包括：“本通知所称房地产贷款集中度管理是指银行业金融机构（不含境外分行）房地产贷款余额占该机构人民币各项贷款余额的比例（以下简称房地产贷款占比）和个人住房贷款余额占该机构人民币各项贷款余额的比例（以下简称个人住房贷款占比）应满足人民银行、银保监会确定的管理要求，即不得高于人民银行、银保监会确定的房地产贷款占比上限和个人住房贷款占比上限，开发性银行和政策性银行参照执行”。此外，该《通知》要求房地产贷款集中度管理以分档形式进行。

　　2）本次规定“保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理”：2022年 2 月 8 日，中国人民银行官网发布《关于保障性租赁住房有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知》。该《通知》“明确保障性租赁住房项目有关贷款不纳入房地产贷款集中度管理，鼓励银行业金融机构按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，加大对保障性租赁住房发展的支持力度”。《通知》同时表达“下一步，人民银行、银保监会将加快建立完善住房租赁金融制度，继续加大对保障性住房建设和长租房市场发展的金融支持力度，促进房地产业良性循环和健康发展”。

　　我们认为，本次制度更新属于信用供给层面改革。

　　1）制度有利于腾挪部分信用空间，部分改善行业整体资金面。特别是承担保障性租赁住房建设的优质房企和高信用等级公司将更为受益。

　　2）为推动政策性住房建设构建制度保障。《通知》有利于银行业金融机构加大对保障性租赁住房项目的信贷投放，支持我国住房保障体系建设，有助于推动建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度。

　　强者恒强：我们认为，未来房企的品牌、运营成关键，企业发展寻求均衡化。本轮调控以房地产长效机制建设为根本，以供给侧改革为核心，本质上有利行业竞争格局改善。企业在经历本轮调整过后，从业企业数量、对市场长期杠杆管理、运营红利理解都将明显提升。

　　风险提示：行业面临调控降价风险和基本面下行风险。