白酒行业高景气不改，一季报值得期待

　　据36氪，异地过年带来了城镇消费潮，直接促进了消费升级。报道显示，往年卖得最好的是在100元以下，今年超市卖得最好的产品价格带70-150元/瓶的盒装白酒，价格明显在提升。中低端酒则萎缩严重，即使加大促销力量依然很难。

　　春节前后，基于疫情、渠道负面反馈等多种因素叠加，引发了市场对白酒消费的担忧，但实际影响不大：

　　一方面，疫情对白酒需求的冲击持续减弱，除非再度出现2020年全国封城的情况，局部疫情对行业需求冲击不大，消费韧性仍强；另一方面，由于物流方便，消费者随时可以买到酒，因为春节无需提前备货，因此传统经销商无法感受到强劲的节前备货行情，从线上销售看，京东发布数据显示，2022年春节中高端白酒销售同比增长11倍。

　　受影响的是消费分层现象更加明显。结构上看，高端酒终端动销需求刚性强，受影响有限；区域次高端龙头稳健中有亮点，徽酒、苏酒表现火热（疫情影响小，大量人口返乡）；次高端品牌根基不牢，受到一定影响，表现弱于去年。

　　展望后市，白酒行业高景气不改，一季报值得期待。从当前披露业绩预告的公司来看，部分公司4 季度进行控货，也为2022 年留出了余粮。预计Q1高端酒（茅五泸）保持稳健增长，收入增10-20%；全国扩张的次高端（汾洋水鬼）维持全国扩张的态势，增速位于20-50%的区间；江苏和安徽地产酒（古口今）增20%以上。

　　具体到A股市场，白酒的消费展现出来很强的韧性，特别是中高端酒，近期回调带来布局良机，重点留意确定性增长品种和改善型低估值品种。

　　根据市场公开资料显示，相关概念股包括：山西汾酒、古井贡酒、五粮液、酒鬼酒。

　　来源：36氪、博览财经

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