PRCBroker | 美国高收益公司债券：警惕股价深度调整的风险

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■美股价格走势与美国HY公司债券指数再次出现背离。

■美国HY公司债指数价格低于100，要警惕股价调整。

标准普尔500指数从1月3日到27日下跌了约10%，但自那时起到2月2日反弹了约6%，重新恢复了稳定。其背景是，在结合美国货币紧缩动向的同时，对加速紧缩的过度谨慎情绪有所缓和，去年第四季度主要财报公布整体评价良好。另一方面，美国企业债券指数今年以来一直处于下行趋势，彭博美国企业债券指数年初以来的跌幅在5%左右（截至2月9日）。一般来说，投资级公司债券指数往往与美国国债的收益率上升（和价格下降）保持一致，而美国国债更有可能被视为一种替代资产，年初以来的相对规模下降可以归因于美国国债收益率的上升。

彭博美国企业高收益债券指数的走势对股市的前景是一个令人担忧的信号。尽管高收益公司债券指数年初至今的跌幅相对较小，约为3%，但即使股价转为平静，下跌的基调仍在继续。在正常情况下，高收益公司债券指数和股票价格之间的相关性很高，但两者之间价格走势的任何分歧都是一个警告信号，表明股票价格即将发生变化。此外，该指数的价格已经跌至99.83，如果跌至100以下，将增加股价深度调整的风险。去年11月底笔者也提出过类似的观点，但之后投资环境有所好转，最终以杞人忧天告终。然而，最先察觉金融市场环境变化的高收益公司债指数再次出现变化迹象，情况比当时还要糟糕。笔者认为有必要对股价调整更加谨慎。