第一上海丨【公司研究】京东方精电(710，买入）：全球领先的车载显示企业，布局智能座舱寻找下一个增长点

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　　主要数据

　　行业: 汽车配件

　　股价: 9.35 港元

　　目标价: 15.0 港元 (+60.4%)

　　市值: 68.84 亿港元

　　车载显示行业优质高成长公司

　　京东方精电有限公司（以下简称“公司”或“京东方精电”），是京东方科技集团股份有限公司的子公司。公司聚焦车载显示业务，是京东方旗下唯一的车载显示业务平台，为客户提供车载显示总成及智慧车载显示系统。截至2021年上半年，公司车载显示出货面积位居全球第二，其中，8英寸及以上车载显示屏出货量全球第一。

　　依托京东方集团强劲优势，车载显示业务高速增长

　　京东方作为全球物联网创新企业及半导体显示龙头，公司依托京东方的品牌及技术优势，发挥协同效应，有效降低营运成本，快速渗透车载显示市场，形成规模化生产优势，增加市场竞争力。公司目前拥有多条TFT、LTPS LCD、OLED、HUD车载显示产线，服务100多家全球主流汽车品牌。截至2021年上半年，公司营业收入32亿港元，同比增长69%；归母净利润9511万港元，同比增长423%，实现了快速增长。2022年公司净利润盈喜增长超过350%。

　　产品储备丰富，布局智能座舱后续爆发可期

　　公司目前车载显示屏产品涵盖不同尺寸不同领域，在汽车仪表、中控总成、娱乐显示系统、后视镜、AR HUD等领域，已推出OLED、LTPS、BD Cell、Mini-LED、3D、大尺寸、多联屏、曲面、全贴合等多款技术产品，并销售至中国、美国、德国、英国、日本、韩国等多个国家主流汽车品牌。未来公司将不断创新显示技术，升级智能座舱解决方案，打造智慧出行新生态，推进车载显示和交互领域的产品创新，为汽车智能化提供一站式产品与服务。

　　看好公司未来发展，目标价15港元，维持买入评级

　　我们预测公司2021-2023年的收入分别为64亿港元、87亿港元和110亿港元，归属于母公司的净利润分别为3.1亿港元、5亿港元和6.7亿港元。根据同类公司的估值情况，我们给予公司目标价为15港元，对应2022年的22倍PE，较现价有60.4%的上涨空间，给予买入评级。

　　风险因素

　　市场竞争加剧、原材料波动、产能建设不及预期

　　图表1: 盈利摘要

　　资料来源：第一上海预测, 公司资料