消费行业展望：共同富裕和国潮趋势将推动本土品牌消费升级

　　运动服装

　　尽管去年第三季度运动服装公司的数据受新冠疫情的影响表现疲软，在政府的更多推动以及体育设施的逐步发展下，更多人将参与体育活动，民族自豪感推动中国消费者对国产产品的偏好越来越高。

　　啤酒

　　啤酒公司的固定运营成本占收入比通常较低，另外，单价较高的高档啤酒抵消了较高的材料成本。在食品饮料行业中，啤酒行业是相对集中的市场，2020 年销量前 5 大企业已占总市场份额的 60% 以上。龙头企业更有优势发展高端产品，因他们有更多的财政资源投放于新品牌推广和销售渠道开发，例如大客户管理机制。

　　餐饮行业

　　后疫情时代下，消费者就餐习惯的变化促使餐企去探索非接触型转型机会，例如外卖、即食 / 烹饪产品、咖啡 / 饮品和数字化渠道。

　　年轻消费者和升级的用餐体验为行业主要驱动因素。1995 年以后出生的消费者成为餐饮业消费第一的年龄组，销售额超过 40%。年轻消费者更加关注品牌、食品质量、服务和社交媒体，同时技术的运用将进一步提高店内运营效率。随着微信和企业应用程序成为主要的客户服务和沟通渠道，数字化将成为运营的必要条件。

　　家电行业

　　大宗商品价格如铜和铝的价格在去年三季度时下降，之后波动，一些家电公司由于并不能够完全把成本负担转到客户，公司只能承受上涨的成本压力。但一些家电公司则致力于发展其高端产品以减低成本上涨的负担，并提高利润率。

　　此外，一些家电公司正以海外销售作为增长点。然而， 由于欧洲集装箱不足和美国塞港的问题严峻，这造成了集装箱价格上涨，导致各公司较低的销售增长和上升的运输成本。

　　李启浩，CFA，FRM

　　李启浩先生是工银国际研究部新能源、电力与电力设备及消费行业分析师及执行董事。他拥有逾10年行业研究经验，曾在招商证券（香港）、建银国际、通海证券及软库研究部工作。李先生在2020年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师第三名，2019－2020大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得个人和团队第1名，2018年新能源行业（海外）获得个人和团队第3名，并在2017年获汤森路透评选为亚洲区、中国和香港公用事业最佳盈利预测分析师。他毕业于香港中文大学，获得金融经济学士学位，曾在北京大学深造经济学，并持有特许财务分析师和金融风险管理经理资格。

　　吴悦滕子，CFA

　　吴悦滕子女士于2021年8月加入工银国际，目前在研究部从事消费行业研究工作。她持有多伦多大学罗特曼商科学士学位，香港大学工商管理硕士学位及特许金融分析师资格。

　　邓朗言， 先生

　　邓朗言先生在加入工银国际研究团队后，担任新能源、电力与电力设备及消费行业分析。邓先生在 2020 大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业（海外）获得最佳团队第 1 名及个人第 4 名、2020 年亚洲《机构投资者》的能源(中国研究)和公用事业（香港研究）获得团队第 1 名和个人第 3 名、在 2019 大中华地区《机构投资者》公用事业、环保和新能源行业(海外)获得最佳团队第 1 名及个人第 5 名，在 2018 年大中华地区《机构投资者》新能源和环保行业（海外）获得最佳团队第 3 名。邓先生毕业于香港科技大学商学院，获得会计及金融学学士学位，曾在北京大学深造金融学。

　　工银国际是中国工商银行的全资子公司

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