美元：联邦公开市场委员会迈向加息丨外汇洞察

　　1月联邦公开市场委员会会议总体符合预期：保持政策利率不变，但暗示可能在3月加息

　　我们的经济学家预计，美联储将在6月或7月发出公告后，在第三季正式开始缩表

　　我们认为，美联储主席鲍威尔的鹰派言论和美联储的政策正常化应会支撑美元汇率

　　美联储暗示可能在3月加息

　　在1月25日至26日的会议后，联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间维持在0-0.25%，并宣布其证券净购买将在3月初结束。联邦公开市场委员会没有提出新的经济或利率预测，但在其政策声明中表示：“鉴于通胀率远高于2%，且劳动力市场表现强劲，联邦公开市场委员会预计，上调联邦基金利率目标区间将很快变得合适”。市场一直在寻找3月15日至16日加息的明确信号，而该声明正好释放了这个信号。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上发表了一些鹰派言论，我们认为这很可能会支撑美元汇率

　　美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上的整体基调似乎为美元多头提供了更多的弹药。他表示，加息速度可能会快于之前的紧缩周期，每次会议都有可能加息，尽管利率决策将取决于后续发布的经济数据。鲍威尔还暗示，在强劲的劳动力市场受到威胁之前，还有“相当大的加息空间”。鲍威尔认为，劳动力市场已经实现充分就业目标。鲍威尔不排除在本轮周期的某个阶段一次性加息50个基点的可能性，而投资界的某些人士一直在呼吁美联储这样做。鲍威尔也更倾向于认为通胀存在上行风险，并暗示可能在3月的预测中进一步上调美联储的通胀预期。

　　在量化宽松结束和加息开始后，缩表或量化紧缩将会相对更快来临

　　除在新闻发布会上发表鹰派言论外，“缩减资产负债表（简称”缩表“）原则”的发布，实际上为量化宽松（QE）结束和加息开始后相对较短的时间内开始实施量化紧缩（QT）铺平了道路。鲍威尔还重申，此次缩表可能会比上一轮紧缩周期更快。此外，声明并没有提到近期股市波动是潜在的风险来源。鲍威尔也在很大程度上反驳了这种观点，这表明，金融市场的压力可能需要变得更大，美联储才会对货币政策采取更加鸽派的立场。

　　我们仍预计美元将在今年逐渐走强

　　我们一直认为，随着美联储转向政策正常化（今年1月的会议应会在这方面提供更大的动力），美元料将继续走强。

　　我们的经济学家仍预计美联储今年将加息三次，2023年还将加息两次，但目前预计美联储将在第三季（此前为第四季）开始缩表

　　我们经济学家在联邦公开市场委员会会议后提出的观点

　　我们的经济学家维持对政策利率路径的预测。换句话说，我们的经济学家仍预计，2022年将有三次加息，每次加息25个基点（3月、6月和9月），2023年将有两次加息，每次加息25个基点（3月和9月），这使联邦基金利率目标区间将在2023年底前升至1.25-1.50%。尽管我们的经济学家此前预计缩表将在第四季开始，但鲍威尔最新的言论暗示缩表会更早开始，因此我们的经济学家目前预计，在6月或7月发布公告之后，缩表将在第三季的某个时候正式开始。